文章核心观点 - 公司虽有增长迹象但4.6%的股息率不足以推荐投资，建议指数基金投资者考虑，其他人应考虑更优替代方案 [34][35] 公司研究 公司跟踪目标 - 跟踪全球500家最佳公司，参考股息贵族和冠军名单、VIG前100大持仓、SCHD前100大持仓、IWY前100大持仓 [1] 公司发展困境 - 2015年销售额和净利润达峰值，此后利润下滑超50% [3] - 丙肝药物销售先升后降，Harvoni销售额从2015年的138.64亿美元降至2024年的5.6亿美元 [6][7] 公司业务布局 - HIV治疗业务成熟，销售额170亿美元，占公司收入60%，但非增长型业务 [9] - 肿瘤业务有增长潜力，但公司相关收购未达预期，关键肿瘤药物预计2023 - 2029年从25亿美元增至54亿美元 [9][11] 公司财务状况 - 预计2025 - 2029年实现6%的增长，股息预计年增长4%，派息率低于60% [14][17] - 资产负债表强劲，杠杆率降至2以下，2023年S&P将其评级上调至BBB+，展望为正面 [21] 公司股息情况 - 股息率4.6%，风险极低，基于1100个指标模型评分89%，与宽护城河贵族相当 [26] 公司估值与回报 - 估值看似较低，但过去十年一直便宜，若股价持平至2029年，股息增长后收益率将升至5.5% [30] - 长期回报潜力10% - 11%，与SCHD相当，但SCHD有100家公司提供收入流 [31] - 未来五年共识总回报潜力约8% [33] 行业研究 行业增长情况 - Cowen预计到2030年GLP1减肥药物总销售额将达1020亿美元，未来10年可能超7000亿美元 [12] - Moody预计整个制药行业长期增长率为6%，癌症巨头如默克预计略超该水平 [13] 行业风险评级 - 评级机构认为大多数行业（包括大型制药）净债务/EBITDA在3倍或以下是安全的 [21]