行业分析 - 公用事业行业目前因利率变化而受到压制 与标普500指数表现脱节 行业整体估值较低 [1] - 公用事业公司通常依赖债务融资 利率上升对行业影响较大 但随着未来利率下降 行业表现有望改善 [1][14] 公司概况 - 美国水务公司(AWK)是一家提供供水和废水处理服务的公用事业公司 业务覆盖美国14个州 服务超过1400万客户 [2] - 公司拥有庞大的基础设施网络 包括53700英里管道 620座水处理厂 175座废水处理厂 1200口井和74座水坝 [2] 财务表现 - 2024年第一季度营收10.1亿美元 同比增长7.7% 每股收益0.95美元 略低于预期 [4] - 公司预计2024年资本支出将达到31亿美元 第一季度已投入7.2亿美元用于基础设施改善 [7][8] - 公司流动性充足 拥有5.84亿美元现金及等价物 26.75亿美元可用信贷额度 19亿美元运营现金流 [10][11] 增长战略 - 公司计划到2035年实现节水15% 到2030年提高供水系统韧性 同时保持7%-9%的每股收益增长 [3] - 通过资本回收机制和前瞻性测试年 预计未来五年75%的资本投资可收回 有助于控制客户账单增长 [9] - 公司正在进行多项收购 包括8600万美元收购Grantie City废水处理厂 另有超过5亿美元收购资金已分配 [7] 股息政策 - 公司连续15年提高年度股息 最近一次提高8.1% 当前季度股息为每股0.765美元 收益率2.3% [12] - 过去五年股息复合年增长率为9.14% 十年为7.28% 平均远期EBITDA增长率为7.5% [12] - 当前股息支付率为58.5% 处于公司55%-60%的目标范围内 [13] 估值分析 - 华尔街平均目标价为138.42美元 最高159美元 最低123美元 当前市盈率27.09倍 低于五年平均35.10倍 [15] - 股息贴现模型估算公司公允价值为150美元 潜在上涨空间11.7% 加上股息收益率 总回报潜力约14% [16] 风险因素 - 公司作为公用事业企业 对利率变化高度敏感 利率持续高企可能影响增长 增加利息支出 压缩运营利润率 [14][17]