文章核心观点 - 德意志银行股票年初至今上涨24%，当前股价高于其公允价值，过去三年涨幅波动且部分年份跑输标普500指数，2024年一季度盈利超预期，预计2024财年收入稳定但净利润率或微降 [1][2][3] 股票表现 - 德意志银行股票年初至今上涨24%，标普500同期上涨12%，当前股价17美元，较Trefis估算的公允价值14美元高出17% [1] - 2021年初至现在，德意志银行股票从11美元涨至15美元，涨幅35%，标普500约40%，2021 - 2023年德意志银行股票回报率分别为15%、 - 8%、18%，标普500为27%、 - 19%、24%，德意志银行在2021和2023年跑输标普500 [2] 财务情况 2024年第一季度 - 银行盈利超市场预期，净收入84.5亿美元，同比增长2%，投行业务和销售交易收入同比增15%，资产管理业务增6%，公司银行和私人银行分别下降4%和1%，非利息支出占收入比例下降，调整后净收入同比增长11%至13.9亿美元 [2] 2023财年 - 银行营收同比增长9%至312.5亿美元，非利息收入增长16%，净利息收入因高利率环境增长2%，信贷损失拨备同比增加26%，非利息支出同比增长9%，调整后净收入同比下降13%至46.2亿美元 [3] 2024财年预测 - 德意志银行收入预计维持在321.5亿美元左右，调整后净利润率可能略有下降，GAAP每股收益为2.21美元，市盈率略高于6倍，估值为14美元 [3]