文章核心观点 - 公司是管理良好、表现出色的业务发展公司，以向股东发放大量特别股息闻名，核心股息支付率低，股权组合表现良好，对被动收入投资者有吸引力，当前评级为持有，若股价达到特定条件可考虑买入 [1][2][3] 公司概况 - 公司是依据1940年《投资公司法》设立的业务发展公司，需将90%以上应税收入支付给股东以维持BDC地位，专注于中低端市场贷款发放，主要提供定制化债务和股权融资解决方案 [5] 投资组合情况 - 一季度投资组合因新贷款需求强劲创历史新高，投资87家公司，总投资价值达10.5亿美元，环比增长9%，净投资活动为8560万美元 [6] - 股权投资占一季度总投资的12.6%，自2011年IPO以来实现2.8亿美元净实现资本收益，当前股权价值为1.316亿美元，较成本溢价61% [7][8] 股息情况 - 一季度调整后净投资收入为每股0.59美元，核心股息支付率仅73%，过去十二个月支付比例为66%，有分配超额股息和特别股息的潜力 [9][10] - 公司每季度支付0.43美元的常规股息，股息收益率为9%，按2024年第二季度每股0.59美元的股息支付率计算，收益率为12% [11] 估值情况 - 公司股价从折价估值转为溢价估值，当前较净资产价值有1%的微小溢价，考虑到特别股息，有扩大溢价估值的潜力 [13][14] - 与其他业务发展公司相比，若股权组合表现良好，公司有重新评级的潜力，净资产价值倍数可提升至1.10 - 1.15倍，一季度每股净资产价值为19.36美元，内在价值范围在21.30 - 22.26美元 [16][17] 投资风险 - 公司受益于股权投资的强劲表现，但无法保证这种表现会持续，特别是在美国经济陷入衰退的情况下 [19] - 若投资组合表现不佳，公司可能取消特别股息，购买该公司股票期望持续获得特别股息存在一定风险 [20]