公司概况 - Medical Properties Trust 是一家房地产投资信托基金（REIT），专注于医疗行业的物业租赁 [1] - 公司拥有并出租数百栋医疗行业使用的建筑 [1] - 公司股价从52周高点的10.74美元下跌至5.04美元，跌幅超过一半 [2] - 公司是作者投资组合中最大的持仓，占比22.6% [3] 财务状况 - 公司2024财年第一季度财务报告显示，收入、利润和现金流指标均同比下降 [18] - 公司年化EBITDA为10.7亿美元，股东权益为68.4亿美元，市净率为0.44 [19] - 公司净杠杆率为9.25，高于同行 [22] 债务重组 - 公司通过英国物业抵押融资8亿美元，将债务偿还期限延长至10年，利率为6.9% [5] - 公司计划用部分资金偿还2024年到期的1.324亿美元贷款和2025年到期的8.836亿英镑贷款 [7] - 公司通过出售犹他州物业获得8.86亿美元，其中1.9亿美元用于偿还循环信贷 [8] - 公司债务总额为101.5亿美元，加权平均利率为4.159% [6] 租户问题 - 公司最大租户Steward Health Care申请破产保护，导致公司资产减值11.7亿美元 [12] - Steward Health Care占公司总资产的18.5%，公司正在寻找新租户 [14] - 公司为Steward提供7500万美元的DIP融资，利率可能超过10% [11] 行业影响 - 疫情期间，美国医院因取消择期手术损失223亿美元收入 [16] - 2023年10月，择期手术搜索量恢复到疫情前的114%，显示医疗行业复苏 [16] 投资机会 - 公司股价被低估，市净率仅为0.44，潜在上涨空间为173.8%至330.3% [20] - 公司EV/EBITDA倍数低于同行，潜在上涨空间为74.7%至171% [21] - 即使在最坏情况下，公司股价仍可能达到5.30美元 [23]