文章核心观点 - 多邻国核心业务发展良好，虽过去一年跑输标普500指数，但随着未来几个季度利率稳定或下降，其股票有望在未来12个月跑赢标普500指数 [2][12] 公司发展情况 - 公司凭借同名语言学习应用开辟细分市场，该应用将学习体验游戏化，成为全球下载量最高的在线学习应用，并拓展了40多种语言课程、独立英语水平测试及学习拼读、数学和音乐的新应用 [3] - 公司通过广告将免费用户变现，付费订阅用户可享受无广告体验和额外福利，英语水平测试作为单点服务提供 [4] 公司增长数据 - 2020年公司营收激增128%，2020 - 2023年复合年增长率（CAGR）为49%；2020年第四季度至2023年第四季度，月活跃用户（MAUs）从3670万增至8840万，日活跃用户（DAUs）从820万增至2690万，付费订阅用户从160万增至660万；2023年，其总预订量的80%来自订阅，而2020年这一比例为76% [5] - 2020年公司调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）利润率为2%，2023年升至18%，并于2023年首次实现公认会计原则（GAAP）基础上的盈利 [6] 过去一年表现及预期 - 过去一年公司日活、月活和订阅用户持续以高两位数增长，预订量和营收增长强劲，调整后的EBITDA利润率逐年扩大 [7] - 2023年第一季度至2024年第一季度，公司日活、月活、订阅用户、预订量、营收增长及调整后的EBITDA利润率各季度有不同表现 [8] - 公司预计第二季度预订量同比增长28% - 30%，营收增长51% - 53%，调整后的EBITDA利润率为21% - 22%；全年预订量增长30% - 31%，营收增长37% - 38%，调整后的EBITDA利润率扩大至23% - 24% [9] 公司策略及估值 - 公司计划利用生成式AI工具加速扩张并削减成本，已用其更快地制作更多在线课程，并裁员约10%的承包商，还逐步推出含AI驱动对话功能的第三付费层级Duolingo Max [10] - 公司企业价值67亿美元，约为今年销售额的9倍和调整后EBITDA的38倍，相对于其增长率估值合理，但较Coursera和Chegg等增长较慢的教育股仍有较高溢价 [11]