文章核心观点 - 公司保险业务增长迅速成最大业务，Q1运营表现使保险业务有望盈利并实现盈亏平衡，目标价3.3美元预示年底约43%上涨空间，将评级上调至买入 [3][17] 财务回顾 - 营收增长从几季度前的60%-70%降至Q1的32%，Q1营收1.154亿美元，同比增长32%，超指引1090万美元 [6] - Q1净亏损率扩大至-11%，但经营现金流转正为850万美元，上一季度为负4100万美元，季度末现金和短期投资超3.1亿美元，环比增长约5% [6] 催化剂 - 2024财年公司预计盈利表现增强，可能受保险业务利润率扩张推动 [7] 业务板块情况 垂直软件板块 - 软件和服务订阅收入1693.6万美元，同比增长1%；搬家相关交易收入647.4万美元，同比下降17%；搬家后交易收入408.5万美元，同比增长1%；板块总收入2749.5万美元，同比下降4% [8] 保险板块 - 保险和保修保费、佣金及政策费用收入8794.8万美元，同比增长50%，占整体业务约76% [8] 调整后EBITDA（亏损）情况 - 垂直软件板块从亏损39.6万美元转为盈利112.3万美元，改善384%；保险板块亏损从718.5万美元收窄至288.5万美元，改善60%；小计亏损从758.1万美元收窄至176.2万美元，改善77%；公司及其他部分亏损1502.6万美元，同比增加5%；调整后EBITDA亏损从2188.2万美元收窄至1678.8万美元，改善23% [9] 保险业务盈利驱动因素 - 公司具备更好的定价和风险评估能力，Q1多数保险指标向好，如 attritional 总损失率同比改善700个基点，考虑意外事故后总比率从去年同期的79%改善至71% [10] - 软件业务收集的数据有助于保险业务挖掘更多增长空间，可通过已知房屋信息为其他类似房屋创建房屋因素，扩大数据优势 [10] 估值/定价 牛市情景（50%概率） - 2024财年预计营收4.7亿美元，同比增长9%，达到调整后EBITDA目标，市销率0.9倍，股价升至4.3美元 [14] 熊市情景（50%概率） - 2024财年预计营收4.5亿美元，同比增长5%，未达调整后EBITDA目标，市销率0.48倍，股价降至2.2美元 [14] - 综合得出2024财年加权目标价3.3美元/股，预计涨幅43% [15]