文章核心观点 - 公司投资论点依然强劲，2024财年可能是过渡年，管理层加强的合资企业已带来可持续增长、更健康资产负债表和更高每股AFFO增长，2025年可能提高股息，维持买入评级 [3][4][22] 公司业绩表现 - 2024财年第一季度财报超预期，总运营收入13.3亿美元（环比-2.2%/同比持平），每股AFFO为1.68美元（环比+29.2%/同比+7.6%） [5] - 租赁业务创纪录，高于此前纪录40%，全球平均每平方英尺定价264美元（环比+59%/同比+56.2%），同资本增长4.7%（环比-5.2个百分点/同比+1.3），续约利差增长11.8%（环比+6.3个百分点/同比+7.2） [6] - 多年度积压订单达5.41亿美元（环比+21.3%/同比+24.6%），创历史新高 [7] 公司财务状况 - 净债务与EBITDA比率降至5.8倍，总债务降至170亿美元（环比-2.2%/同比-5%），调整后EBITDA增至7.105亿美元（环比+1.5%/同比+6.3%） [9][10] - 摊薄后AFFO派息率降至72.8%（环比-20.8个百分点/同比-5.4），优于2019财年第四季度的76.6%和行业中位数73.78% [10] 市场共识预期 - 市场共识适度上调了公司的远期预期，预计到2026财年，公司营收和每股调整后FFO的复合年增长率分别为6.4%和8.2% [12][13] 公司估值情况 - 公司的远期价格/租赁收入估值为8.55倍，远期价格/AFFO估值为22.89倍，与同行相比，估值合理 [14][15] 投资建议 - 公司股票目前横盘交易，接近公允价值估计，基于2026财年每股AFFO共识估计，有18.5%的上行潜力，维持买入评级 [20][21][22]