文章核心观点 - 吉利德科学公司股价表现不佳，长期跑输标普500指数，虽被认为低估但缺乏上涨催化剂，不过从基本面和股息等方面看仍有投资价值，长期有望获得至少10%的年回报率 [1][2][18] 公司股价表现 - 2023年8月以来公司股价下跌12%，同期标普500指数上涨20%，且在多个时间维度上均跑输标普500指数，约20年前公司曾跑赢该指数 [1] 公司估值探讨 - 过去几年公司市现率约为10，当前为10.7倍，有人认为对于无法增长的企业该估值倍数合理，但也有人认为公司有增长潜力 [4] 公司季度业绩 - 2024年第一季度总营收从65.52亿美元增至66.86亿美元，同比增长5.3%，但运营亏损43.22亿美元，去年同期为运营收入17.05亿美元，摊薄后每股收益从0.80美元转为亏损3.34美元 [6] - 排除CymaBay收购的负面影响，调整后的非GAAP每股收益为1.82美元，自由现金流从去年同期的16.35亿美元增至21.14亿美元，同比增长29.3% [9] - 剔除Veklury销售额后，公司营收增长良好，2022财年同比增长7.6%，2023财年同比增长7.2%，2024财年第一季度同比增长6.3% [10] 公司收购情况 - 过去几年公司进行多笔收购，包括2017年以119亿美元收购Kite、2020年以49亿美元收购Forty Seven、2024年3月以约43亿美元总股权价值收购CymaBay Therapeutics [11] - 收购对利润表暂无显著积极影响，虽Kite交易带来成功药物，但整体公司近年未能实现营收或自由现金流增长 [12] 公司财务状况 - 2024年3月31日，公司短期债务36.67亿美元，长期债务215.27亿美元，总债务与股东权益比为1.44，净债务204.76亿美元，按近年运营收入水平约两年可偿还债务 [13] 公司股价上涨因素 - 股价上涨有两种方式，一是投资者赋予更高估值倍数，二是自由现金流增长带动股价上升 [5] - 公司基本面增长乏力，投资者情绪消极，需催化剂改变情绪，如公司相关新闻、业绩报告、知名投资者持股或制药行业叙事变化等 [14] 公司内在价值计算 - 假设未来几年零增长，公司内在价值为63.40美元，当前股价66美元，若假设至少3%的增长率，内在价值应为90.50美元 [15] 公司股息情况 - 公司8年前开始分红，过去五年股息复合年增长率为5.23%，当前季度股息为0.77美元，年化股息3.08美元，股息收益率4.6%，股息由自由现金流良好覆盖，派息率低于50% [16][17] 投资结论 - 公司股价接近过去几年横盘区间下限，预计不会跌破60美元，可在等待公司增长时获取近5%的股息，长期投资有望获得至少10%的年回报率 [18]