公司概况 - IQVIA Holdings Inc 是一家专注于先进分析和临床研究服务的公司 主要业务包括技术分析 研发解决方案以及合同销售和医疗解决方案 服务于全球生命科学行业 [2] - 公司从2014年到2023年实现了显著增长 收入从41 6亿美元增长到149亿美元 年复合增长率为14 24 同期净利润从1 91亿美元增长到13 6亿美元 年复合增长率为22 6 [3][4][5] 财务表现 - 2024年第一季度 公司实现收入37亿美元 调整后EBITDA为8 62亿美元 每股收益1 56美元 同比增长14 剔除新冠相关收入后 收入同比增长600个基点 其中5 来自核心业务增长 1 来自收购 [7] - 公司预计2024年全年收入将达到153亿至155亿美元 同比增长2 至4 调整后EBITDA预计为38亿美元 同比增长6 5 非GAAP每股收益预计为11 25美元 [8][10] 业务板块表现 - 技术分析部门收入14 5亿美元 同比增长60个基点 [16] - 研发解决方案部门收入21亿美元 同比增长340个基点 积压订单增长8 至301亿美元 新增订单26亿美元 订单出货比为1 2 [16] - 合同销售和医疗解决方案部门收入1 89亿美元 同比增长380个基点 [16] 运营效率 - 公司毛利率为35 03 低于行业平均的43 72 但税前利润率约为14 高于行业平均 显示其运营成本较低 [13][14] - 公司资本周转率从2021年12月的0 72倍提升至最近12个月的0 78倍 税后利润率从13 1 提升至16 3 [19][20] - 公司投资回报率从2021年的9 6 提升至最近12个月的13 [21] 现金流与资本配置 - 公司自由现金流从三年前的每股9 7美元增长至最近12个月的14美元 自由现金流收益率为6 1 [22] - 2023年至2024年第一季度 公司平均每12个月通过回购向股东返还8亿至9亿美元 同时保持20亿至30亿美元的自由现金流 [29] 估值分析 - 公司当前市盈率为31 3倍 与行业平均的32倍相当 市净率为6 6倍 [5][36] - 基于12 的折现率 预计公司未来五年可产生54亿美元的经济利润 折合每股价值248美元 [43][45] - 如果公司实现8 7 的盈利增长 且市盈率保持不变 预计股价为249美元 如果市盈率收缩至28倍 股价可能降至223美元 [46][47] 行业比较 - 公司员工人均收入为172 862美元 低于行业平均的645 412美元和中位数的306 975美元 [17][19] - 公司资本生产率较高 每1美元资本投入可产生0 78美元收入 高于2021年12月的0 72倍 [19]