文章核心观点 - 650亿美元对冲基金Elliott向德州仪器投资25亿美元，敦促其调整资本支出计划以改善自由现金流 [1] 分组1：Elliott投资及建议 - Elliott投资25亿美元于德州仪器，并建议引入“动态产能管理策略”，使公司到2026年每股自由现金流达9美元，比当前分析师共识高出约40% [1] 分组2：德州仪器现状及问题 - 德州仪器严格遵循2022年资本支出计划，导致自由现金流从2022年每股6.40美元降至今年预计的每股1.83美元，使投资者疏离，股价表现落后于同行 [2] - 2022年资本支出计划将2023 - 2026年资本支出提高至每年50亿美元，占收入比例从之前十年的约5%提升至23%，虽会增加产能使年收入接近翻倍至300亿美元，但需求周期逆转将导致2026年和2030年产能比共识收入预期高50% [2][3] 分组3：Elliott对德州仪器的质疑与建议 - Elliott认为关键问题是考虑到预期的过剩产能水平，德州仪器产能建设的规模和速度是否合适 [3] - 建议公司要么有力说明增加产能的合理性，要么采用更动态的资本支出方式，更谨慎地配备新制造设施以精准响应市场需求 [3] 分组4：信件态度及相关情况 - 信件语气较缓和，短期内Elliott不太可能强力挑战管理层或董事会 [4] - 信件第11页指责董事会未能让管理层遵循审慎资本纪律的核心价值观，敦促其通过更动态的产能扩张方式重新履行监督责任 [4]