文章核心观点 - 公司虽在整合霍尼韦尔产品线时面临延迟和利润率压力，但随着整合推进和利润率回升，股票有巨大上涨潜力，首次覆盖并给予强力买入评级 [17] 公司业务概述 - 公司是经济高效飞行导航系统和精密飞行仪表设备的领先系统集成商，提供集成平板显示系统、自动油门等产品 [3] - 公司为波音737 Classic、波音757等多种机型提供设备，涉足商业和国防平台，也涉及洛克希德·马丁的C - 130和一些通用航空平台 [4] - 公司产品线目标是在2030年代实现自主飞行，有望在通用航空飞机自主飞行领域取得进展，并在eVTOL市场发挥作用 [5] 财务状况 - 公司年收入3490万美元，收入复合年增长率为15%，营业收入增长率为37%，2023年收购霍尼韦尔产品线虽会在整合期影响利润率，但利于未来增长 [6] - 2024年第二季度，收入增长46.3%，产品销售因显示改装发货量下降减少17.7%，客户服务收入因收购霍尼韦尔产品线增加370万美元，工程开发合同收入为70万美元 [10] - 本季度毛利率为52%，去年同期为64.6%，销售、一般和行政费用因销售和营销成本及摊销费用增长18.9%，公司为收购霍尼韦尔产品线贷款2000万美元产生17.47万美元利息费用 [11][12] 投资建议 - 公司无华尔街机构覆盖，预计霍尼韦尔产品线采用将使EBITDA增长75%，虽考虑整合延迟和内部制造因素将增长预期推迟一年，但仍有60 - 65%的上涨空间，股票评级为买入 [15]