文章核心观点 - 介绍Main Street Capital（MAIN）和Agree Realty（ADC）两家公司，认为它们多年来提供稳定股息，有望继续如此，适合长期收益投资者构建被动月现金流投资组合，虽MAIN估值不低、ADC受高利率环境影响，但各有优势且可互补 [2][12] 公司情况 Main Street Capital（MAIN） - 是内部管理的业务发展公司（BDC），专注为中下市场公司提供长期债务和股权资本，为中等市场公司提供债务资本 [3] - 投资组合稳定有韧性，最新报告显示非应计项目占投资组合公允价值的0.5%，成本的2% [3] - 2024年第一季度资产净值（NAV）为29.54美元，高于上一季度的29.20美元和去年同期的27.23美元，但当前股价远高于每股NAV [4] - 虽股价溢价有下行风险，但可通过市场发行或股息再投资计划（DRIP）发行增值股票，过去一年股票发行使NAV增加0.66美元 [4] - 自成立以来从未削减股息，还能提供丰厚补充股息，最新宣布增加月股息至0.245美元并发放0.30美元补充股息 [4][5] Agree Realty（ADC） - 是净租赁房地产投资信托（REIT），专注收购和开发优质零售物业，投资级租户约占69%，自身也被评为投资级，资产负债表稳健 [6][7] - 债务水平可控，净债务与经常性EBITDA之比为4.8倍，若结算未偿还远期股权则为4.3倍，且2028年前无重大债务到期 [7] - 2021年从季度股息支付改为月度支付，分析师预计未来几年调整后基金营运资金（AFFO）将增长3 - 5%，基于明年AFFO估计4.11美元，当前股息支付率健康，约为73% [10][11] 行业特点及影响 BDC行业 - 投资相对较小公司，对经济条件敏感，经济下行时投资组合损失、非应计项目和实物支付收入可能增加，还会导致净资产贬值，且使用杠杆会放大下行风险 [3] - 可发行固定或浮动利率债务，多数贷款为浮动利率，利率上升时投资组合收入可能增加，能获得更高利差或保持不变 [9] REIT行业 - 受高利率环境负面影响，因需通过低成本债务或发行股票筹集资金来发展业务，高利率无加息条款会形成逆风 [8] - 作为收益型投资，与无风险国债和定期存单竞争，当无风险工具收益率约为5%时，REIT约5%的收益率吸引力下降 [9] 投资建议 - MAIN虽当前估值不适合激进买入，但长期投资者可采用美元成本平均法投资，等待市场回调或衰退时可增加仓位，当前股价溢价带来的NAV增值使现有股东受益 [12] - ADC以有吸引力的估值交易，股息有望持续增长，基于估值更值得投资，REIT和BDC可相互补充，分散投资组合，适合长期收益投资者 [12]