文章核心观点 菲利普莫里斯国际公司品牌知名度和定价能力出色，对新兴产品的投资开始见效，业务处于转折点 公司股息率高、股息适度增长、派息率可控且连续多年增加股息，股票可能低估，为追求收益和增长的投资者提供长期投资机会 [8] 公司概况 - 全球最大上市烟草公司，1847年成立，市值1550亿美元，员工超8万 [1] - 2023财年收入按地区划分：欧洲38%、南亚和东南亚等30%、东亚等18%、瑞典火柴7%、美洲6%、健康和医疗保健1% [1] - 2022年销售约6130亿支香烟，略低于2021年的约6220亿支 [1] - 除中美外，卷烟和加热烟草全球市场份额约28%，万宝路品牌占去年卷烟总销量超39% [1] 业务转型与增长引擎 - 多年前开始向卷烟替代品转型，现有两个增长引擎 [1] - IQOS加热烟草设备采用加热不燃烧技术，在11个市场排名第一，2023财年同比增长14.7%，净收入超万宝路 [1] - ZYN尼古丁袋产品受欢迎，2023财年同比增长62%，2024财年第一季度无烟业务占总净收入39% [1] 股息情况 - 连续16年增加股息，10年股息增长率3.9%，股票收益率5.2% [2][3] - 预计未来股息增长率将提高，2024财年派息率83.2%，适合追求收益投资者 [3] 营收与盈利增长 - 2014 - 2023财年营收从298亿美元增至352亿美元，复合年增长率1.9%，每股收益从4.76美元增至5.02美元，复合年增长率0.6% [4] - CFRA预计未来三年每股收益复合年增长率6%，2024财年第一季度调整后每股收益同比增长23.2% [4] 财务状况 - 资产负债表方面，2023财年末长期债务超410亿美元，利息覆盖率近8，盈利能力出色，过去五年净利润率平均26.5%，资本回报率超30% [5] 估值情况 - 基于TTM GAAP每股收益，市盈率19.5，基于2024财年调整后每股收益，远期市盈率15.9，市销率4.3略低于五年平均 [7] - 股息折现模型分析得出公允价值98.80美元，晨星估值103美元，CFRA目标价110美元，平均估值103.93美元，股票可能低估4% [7] 股息安全性 - 经Simply Safe Dividends评估，股息安全评分64，股息安全，不太可能被削减 [8][9]