文章核心观点 - 美国能源部周度库存报告显示天然气供应增幅超预期，但受产量下降、液化天然气出口复苏和夏季需求强劲等因素影响，期货价格周环比上涨 5 月天然气价格上涨约 30% 不过行业仍易受天气模式影响 建议投资者关注科特拉能源和切尼尔能源等股票 [1][2] EIA 报告库存增幅超市场预期 - 截至 5 月 24 日当周，美国本土 48 州地下储存库存增加 840 亿立方英尺，高于分析师预期的 780 亿立方英尺，低于五年（2019 - 2023）平均净注入量 1040 亿立方英尺和去年同期的 1060 亿立方英尺 [3] - 最新库存增加使天然气总库存达 27950 亿立方英尺，比 2023 年水平高 3800 亿立方英尺（15.7%），比五年平均水平高 5860 亿立方英尺（26.5%） [4] - 天然气总供应量日均 1054 亿立方英尺，因干气产量激增周环比增加 0.5 亿立方英尺，部分被加拿大进口量下降抵消 日消费量从前一周的 945 亿立方英尺升至 959 亿立方英尺，主要因发电用天然气增加 [4] 天然气价格仍收涨 - 尽管库存增幅超预期，上周天然气价格仍上涨 7 月交割期货周五收于 2.587 美元，较前一周收盘价上涨约 3% 过去几个月天然气价格回升，4 月上涨 13%，5 月上涨 30%，抹去今年以来全部跌幅 [5] 产量削减推动价格上涨 - 天然气价格受强劲产量、高库存和疲软天气相关需求压力影响，切萨皮克能源和 EQT 公司宣布减产以应对供应过剩 切萨皮克将削减钻机数量，二季度天然气产量预期减少 4 亿立方英尺/日；EQT 将在 5 月前降低日产量 10 亿立方英尺，预计全年销量降至 2.1 - 2.2 万亿立方英尺当量 [6][7] 需求因素支撑天然气市场 - 未来两周美国大部分地区天气预计比正常情况温暖，将提振天然气需求 [8] - 美国天然气钻机数量较去年下降约 27%，可能导致近期钻探和供应减少 [9] - 美国液化天然气出口近期增加，因环境原因和欧洲减少对俄罗斯天然气依赖，以及德克萨斯州自由港液化天然气出口厂全面重启和东南亚热浪导致电力需求增加 [10][11] 最终建议 - 天然气市场虽有改善但仍供过于求 不过近期价格有所回升，鉴于有利温度和较低产量前景有望进一步改善 建议投资者谨慎持有科特拉能源和切尼尔能源等基本面强劲股票 [12][13] 推荐股票情况 - 科特拉能源是独立上游运营商，主要从事天然气勘探、开发和生产 2023 年日均产量 22.627 亿立方英尺 过去四个季度中三个季度盈利超 Zacks 共识预期，平均超 9.8% 市值约 212 亿美元，一年上涨 23% [14][15] - 切尼尔能源是首家获监管批准从萨宾帕斯终端出口液化天然气的公司 过去四个季度中两个季度盈利超 Zacks 共识预期，四个季度盈利平均超预期约 58.9% 股价一年上涨 9.4% [15][16]