文章核心观点 - Preferred Bank是一家小型银行，盈利能力较强且股息增长快，但存款成本上升致净息差下降，未来需降低利率敏感性以应对风险 [1][26] 未来前景与盈利能力 - 上季度贷款年化增长率4%，在当前宏观环境下表现良好，且一季度平均贷款收益率8.40%，保持了较高盈利能力 [2] - 与上季度相比，住宅房地产和商业房地产建设业务增长最快，分别为5.23%和18.88%，其他业务基本持平或略有下降 [5] 资产负债情况 - 2024年第一季度，生息资产平均收益率从7.05%升至7.73%，但计息存款平均成本从3.07%升至4.56%，净息差从4.77%降至4.19% [7][8][9] - 管理层预计下季度负债成本上升仍可能超过资产，净息差将进一步下降，2024年年中后贷款需求增长或使趋势逆转 [9] 利率情景分析 - 若利率快速上升，公司收入和资产负债表将改善；若利率突然下降，整体情况将恶化 [13] - 管理层意识到需改善资产负债表结构，减少对利率的敏感性，但仍有很长的路要走 [14] 股息分析 - 公司当前股息收益率3.75%，与行业平均水平一致，但股息增长率远高于行业平均，近五年股息增长率达17.84% [18][19] - 目前股息支付率仅24.13%，低于行业平均，股息可持续性毋庸置疑，即使经济衰退，最多暂停增长 [22][23] 股票回购 - 上季度公司回购了价值1823万美元的库存股，还有3176万美元的回购额度，管理层认为公司被低估 [24][25]