文章核心观点 - 公司虽受外部因素影响股价下跌，但基本面良好，被严重低估，具有投资价值，有望在市场条件改善后实现盈利增长和股价上涨，同时其股息增长稳定，值得投资者关注 [1][18] 公司概况 - 公司是农业领域最大的公司之一，业务覆盖全球，通过采购、加工和运输不同商品获取收入，为食品、可持续和可再生产品以及饮料解决方案提供原料，在全球拥有约450个采购点和330多个食品和饲料原料制造工厂 [2] - 公司业务主要分为农业服务与油籽、碳水化合物解决方案和营养三个板块 [2] 财务状况 - Q1财报显示，营收同比下降9.2%，至218.5亿美元，每股收益为1.46美元，超出预期0.09美元，调整后细分业务运营利润为13亿美元，运营现金流约为9亿美元，现金及现金等价物为8.3亿美元，长期债务水平升至约82.4亿美元 [4] - 各业务板块受外部因素影响增长乏力，农业服务板块运营利润从去年Q4的12亿美元降至2024年Q1的8.64亿美元，碳水化合物板块运营利润降至2.48亿美元，营养板块运营利润从Q4的1.38亿美元降至8400万美元 [4][6] - 公司预计全年每股收益在5.25 - 6.25美元之间 [6] 现金部署 - 为增强股东信心，公司将Q1资本支出维持在3亿美元左右，同时将股票回购金额增至13亿美元，这不仅是信心的体现，还有助于通过减少流通股数量提高每股收益 [8][9] 估值分析 - 从多个指标来看，公司被严重低估，当前市盈率为10.92倍，远低于行业中值20.7倍，过去五年平均市盈率为14.2倍，当前市净率为1.35倍，低于五年平均市净率1.57倍 [10] - 华尔街对公司的当前目标价为每股63.09美元，较当前价格仅上涨2%，最高目标价为每股74美元，潜在涨幅约为19.7%，通过股息贴现模型估算，公司的合理股价为每股66.67美元，较当前价格潜在涨幅约为8.6% [10][13] 股息增长 - 最新季度股息为每股0.50美元，当前股息收益率为3.2%，过去四年平均股息收益率接近2.4%，股息支付率约为30%，远低于行业中值48%，股息安全性高 [14] - 公司已连续30多年提高股息支付额，成为股息贵族，过去十年股息复合年增长率为8.25%，过去三年为9.18%，长期持有可提高成本收益率 [14] 风险因素 - 在高利率环境下，公司股价可能继续横盘，运营利润率收紧，长期投资者需做好应对下行压力的准备 [16] - 农业服务与油籽和碳水化合物板块预计业绩低于去年，营养板块可能实现轻微增长 [16] - 由于通胀高于预期、失业率低于4%以及即将到来的选举，市场可能更加动荡，利率下调可能推迟至2025年，公司股价可能在今年剩余时间内继续横盘 [17]