公司概况 - Stellus Capital Investment Corporation (SCM) 是一家业务发展公司 (BDC)，主要投资于中等市场公司，这些公司通常为私有企业，年 EBITDA 在 500 万至 5000 万美元之间 [3] - 截至 2024 年 3 月 31 日，公司投资组合价值为 8.759 亿美元，其中 91% 为高级担保贷款（第一和第二留置权） [3] - 公司投资组合中 98% 为浮动利率贷款，使其在利率上升环境中受益 [4] 财务表现 - 2024 年第一季度，公司总投资收益为 2600 万美元，同比增长 8%；净投资收益为 1020 万美元，同比增长 13% [6] - 公司 1Q24 的股息支付率为 91%，过去 12 个月的股息支付率为 82% [9] - 公司当前季度股息为每股 0.1333 美元/月（年化收益率为 12%），净投资收益为每股 0.44 美元，足以覆盖股息 [9] 投资机会 - 公司股票近期回调，目前以 3% 的净资产溢价交易，估值较为合理 [11] - 预计公司股票内在价值为 14.75 美元，当前股价为 13.88 美元，潜在上涨空间为 6% [11] - 由于公司高度依赖浮动利率贷款，预计在利率维持高位的情况下，净投资收益将继续增长 [7] 行业环境 - 央行可能不会在 2024 年降息，甚至可能推迟至 2025 年，这将有利于公司净投资收益的增长 [5] - 在通胀环境下，公司可能受益于净投资收益的增长，并可能降低股息支付率 [4] 投资建议 - 公司股票近期回调，股息收益率上升至 12%，风险/回报比更具吸引力 [15] - 公司基本面健康，预计短期内股价将反弹 [11]