文章核心观点 - 因地缘政治不确定性增加，2024年金价持续创新高，巴里克黄金公司（NYSE:GOLD）是投资黄金价格上涨趋势的优质选择，具有强大盈利能力、健康财务状况且估值有吸引力，潜在上涨空间达33% [1][29] 公司概况 - 巴里克黄金公司是全球最大的黄金开采公司之一，业务遍布各大洲，2023年生产405万盎司黄金和4.2亿磅铜 [6] - 其北美劲敌纽蒙特公司2023年生产约550万盎司黄金 [7] 运营效率 - 过去五年，巴里克黄金公司运营效率一直高于纽蒙特公司，且差距在扩大，尽管纽蒙特公司黄金产量比巴里克多近40%，但巴里克的TTM运营利润率几乎是其3倍 [8] - 巴里克黄金公司专注于一级黄金资产，13座金矿中有6座被视为一级，且将约四分之一的收入再投资于资本支出，有助于长期扩大资产基础 [11] 财务状况 - 由于运营效率更高，巴里克黄金公司资产负债表更健康，现金储备高出约15亿美元，债务是纽蒙特公司的一半，派息率约为45%，远低于纽蒙特公司，从股息安全角度看是更好选择，且远期股息收益率相近，约为2.3% [10] 业绩表现 - 2024年第一季度，巴里克黄金公司营收27.5亿美元，调整后每股收益0.19美元，均超预期，管理层重申全年生产目标 [13][14] - 该季度经营现金流达7.6亿美元，预计全年黄金产量将稳步增加，铜产量也有望达到全年指引 [14] 金价趋势 - 目前金价是过去十年初的两倍，过去五年的重大事件如新冠疫情、俄乌战争和巴以冲突使黄金需求飙升 [16] - 俄乌战争近期升级，巴以冲突远未解决，中国在台湾周边保持军事紧张局势，地缘政治局势日益复杂，预计黄金需求将维持高位，巴里克黄金公司将受益 [17][18][19] 估值分析 - 与纽蒙特公司相比，巴里克黄金公司盈利能力更强、财务状况更健康，但估值比率更低，股票估值有吸引力 [20][21] - 通过股息贴现模型计算，假设股息增长率为行业过去十年中位数5.47%，巴里克黄金公司股票内在价值为22.7美元，较上一收盘价17.1美元有33%的潜在上涨空间 [24][25]