文章核心观点 - 分享投资LEG股票的经验教训，提醒股息投资者避免潜在陷阱，并对该股票未来走势持谨慎态度，认为存在盈利逆风、库存积压和资产负债表风险 [2][15] 股息教训 - 股息投资不能仅关注派息比率，简单派息比率忽略了公司资产负债表上的流动资产和即将到来的财务义务，应综合考虑其他指标或查看信用评级 [4][5][6] - LEG公司信用评级在2022 - 2023年出现负面变化，2022年6月评级展望从稳定调为负面，2023年8月评级从BBB降至BBB - [6] 盈利展望 - 尽管LEG股价下跌、股息削减且估值倍数有吸引力，但公司面临诸多盈利逆风，远期估值倍数可能比当前显示的更贵 [7][9] - 住宅市场疲软导致床上用品市场低迷，高借贷利率和高通胀使人们购房和卖房意愿降低 [9] - 公司库存约8.07亿美元，库存天数达82天，接近10年最高水平，增加运营成本、占用资金并加剧资产负债表风险 [10] - 公司资产负债表压力增大，虽过去一年开始去杠杆，长期债务从2022年9月的21亿美元降至17亿美元，但当前运营收入仅为2021年的一小部分 [11] 其他风险与最终想法 - 公司除住宅市场外还有其他收入来源，如汽车和工业业务需求增加、原材料价格波动可能带来利好，且公司重大重组计划有望提升盈利能力 [13] - 短期内，重组努力可能导致成本上升和利润下降 [14] - 提醒股息投资者看到超高股息时要谨慎，分析股息安全性不能仅看简单派息比率；同时不建议对LEG股票进行抄底操作 [15]