文章核心观点 公司虽面临营收下滑、竞争压力、高债务和价格操纵指控等问题 但新药物和稳定仿制药业务有望推动未来营收增长 且在产品管线和诉讼解决方面取得进展 长期增长路径渐趋清晰 [1][2][11] 面临挑战 - 自2015年失去关键多发性硬化症药物Copaxone独家经营权后 公司营收大幅受损 [1] - 部分关键品牌药面临竞争压力 苯达莫司汀产品孤儿药独家经营权于2022年12月到期 已有多个Treanda仿制药上市 [1] - 过去2 - 3年 公司从FDA获得的新复杂仿制药批准有限 [1] - 公司债务负担高 面临一些价格操纵指控 [1] - 公司曾面临来自城市、州和美国原住民部落的多起诉讼 因其阿片类药物被指引发全国阿片类药物流行 [9] 发展机遇 现有药物销售增长 - 过去一年 公司股价上涨135.3% 高于行业44.3%的涨幅 [2] - 两款新药Austedo和Ajovy市场份额持续增长 2023年销售额分别增长28%和18% [2] - 预计Ajovy销售将受益于患者数量增长以及在欧洲和国际市场的进一步推出 [2] - 预计Austedo到2027年年收入超25亿美元 2024年收入约15亿美元 [3] - Uzedy于2023年5月在美国推出 预计2024年销售额约8000万美元 [4] 仿制药和生物类似药业务 - 公司销售罗氏癌症药物Rituxan和Herceptin的生物类似药 以及百时美施贵宝Revlimid的首个生物类似药 提升了仿制药收入 [5] - 公司有良好的生物类似药管线 与Alvotech合作开发部分产品 [5] - AbbVie畅销免疫药物Humira的生物类似药Simlandi于2024年2月获批 5月推出 [5] - J&J的Stelara生物类似药Selarsdi于2024年4月获批 将于2025年2月推出 [6] - Roche的Lucentis生物类似药Ranivisio于2022年8月在欧洲获得营销授权 [6] - Prolia、Eylea等生物类似药处于后期开发阶段 预计到2027年推出6种生物类似药 2024 - 2025年推出13种复杂仿制药 [6] 品牌药管线进展 - 关键候选药物奥氮平长效皮下注射剂III期研究取得积极数据 满足所有剂量组主要和次要终点 [7] - 公司与Royalty Pharma签署资助协议 加速奥氮平长效皮下注射剂开发 [7] - 抗TL1A疗法TEV - 48574处于炎症性肠病中期开发阶段 公司与赛诺菲合作开发 双方将全球均摊开发成本 [8] 诉讼解决 - 2023年6月 公司全面解决全国阿片类药物索赔和解协议 未来13年将支付高达42.5亿美元 包括交付价值高达12亿美元的纳洛酮仿制药 [10] 未来展望 - 随着阿片类药物诉讼和解、新产品推出、仿制药业务稳定以及强大的生物类似药和品牌药管线 公司长期增长路径更清晰 [11] - 公司通过优化运营提高效率节省成本、改善利润率 同时降低资产负债表上的债务 [11]