公司概况 - Centene Corporation 是一家专注于政府资助医疗保健服务的公司，市值达382亿美元，是医疗保健市场的巨头 [3] - 公司主要业务包括 Medicaid、Medicare 和 Commercial 三大板块，其中 Medicaid 是最大的业务板块，2023年收入达1007.6亿美元，同比增长19.8% [3][5] - 2023年公司总收入达1540亿美元，较2021年增长22.2%，年均增长10.6% [7] 业务表现 - Medicaid 业务收入从2021年的841.4亿美元增长至2023年的1007.6亿美元，但会员数量从2022年的1597万下降至2024年第一季度的1330万 [3][8] - Medicare 业务收入从2021年的175.1亿美元增长至2023年的222.6亿美元，会员数量从2021年的532万增长至2024年第一季度的759万 [5][9] - Commercial 业务收入从2021年的169.6亿美元增长至2023年的248.5亿美元，增幅达46.5%，会员数量从2021年的260万增长至2024年第一季度的477万 [5][9] 财务表现 - 2023年公司净利润从2021年的13.5亿美元增长至27亿美元，调整后净利润从30.4亿美元增长至36.5亿美元 [11] - 2023年经营现金流从2021年的42.1亿美元增长至80.5亿美元，调整后经营现金流从26.9亿美元增长至46.8亿美元 [11] - 2024年第一季度 Commercial 业务的毛利率达36.5%，较2023年同期的31.1%显著提升 [10] 估值与市场对比 - 公司股价相对便宜，2023年市盈率为8.2倍，EV/EBITDA为6.0倍，均低于同行公司 [12] - 与 Humana、Molina Healthcare、UnitedHealth Group 等公司相比，Centene 的估值更具吸引力 [12] 未来展望 - 公司预计2024年收入在1475亿至1505亿美元之间，略低于2023年的1540亿美元，但每股收益预计超过5.94美元，调整后每股收益超过6.80美元 [11] - 尽管 Medicaid 会员数量可能继续下降，但 Medicare 和 Commercial 业务的强劲增长为公司提供了良好的发展前景 [8][9][11]