文章核心观点 - 人工智能推动电力需求增长，数据中心是受影响最大的领域之一，预计到2030年全球数据中心电力需求将翻倍，美国数据中心电力需求占比将显著提升，这将给公用事业公司带来投资机会，但也会使数据中心REITs面临老旧资产升级难题 [1][3][4] 数据中心电力需求增长情况 - 全球数据中心电力需求在过去十年停滞，到2030年可能翻倍，主要源于生成式AI的引入和应用，如ChatGPT搜索比谷歌搜索耗电约高10倍 [1] - 高盛预测到2030年美国数据中心电力需求将以15%的复合年增长率增长，占总电力需求的8%，使净增长率从近十年的0%提升至2.4% [3] - 到2030年美国需新增47GW发电容量以满足数据中心需求，预计公用事业公司将投资达500亿美元 [4] 影响数据中心电力需求增长的因素 - 新的AI电力需求增长可能受预算限制，若投资转向，数据中心需求将受限；若AI需求无限，电力需求将随之增长，但电力生产或效率的重大转变可能打破这一趋势 [5] - 电力价格对数据中心开发者和运营商愈发重要，随着电力成本增加，其将成为数据中心发展的重要考虑因素 [6] 数据中心集中地区情况 - 北弗吉尼亚是全球数据中心之都，劳登县数据中心数量超其他五个市场总和，占总容量约一半，其发展得益于土地、能源成本、地理位置和国家安全等因素 [7] - 多米尼克能源为劳登县供电，过去十年弗吉尼亚数据中心电力需求增长近5倍，2017 - 2023年复合年增长率为24%，预计到2030年将增长109% [7][8] 数据中心REITs情况 - 数据中心是商业地产热门领域，投资者关注相关机会，黑石通过基金推动新数据中心发展，投资者可选择公共REITs如Equinix和Digital Realty Trust [9] - 过去两年数据中心表现优于整体房地产，Equinix和Digital Realty Trust企业价值超500亿美元，拥有全球数据中心组合 [10] - 现代数据中心电力需求引发对老旧数据中心升级成本和可行性的担忧，生成式AI查询比传统搜索引擎耗电更多 [11] Equinix面临的问题 - 兴登堡研究报告指出Equinix存在持续资本支出问题，老旧资产升级可行性是未来5 - 10年的重大挑战 [12] - 有匿名高管和工程师表示Equinix现有场地超售25%，难以通过注入资本解决，2019年前建造的场地难以进行升级 [12] 类似案例及结论 - 工业建筑因天花板高度无法满足现代租户需求而表现不佳，类似地，无法满足最低电力要求的数据中心可能面临租户需求少、需重新规划或空置处置的问题 [13] - 数据中心虽发展良好，但电力需求问题对Equinix和Digital Realty Trust等REITs的老旧资产升级可行性是关键考量，投资者应重视相关风险 [14]