文章核心观点 公司Q2业绩符合预期，虽面临一些挑战但市场有复苏迹象，长期增长算法仍适用，同时在多领域有发展机遇和投资计划 [5][11] 公司Q2业绩情况 - 营收下降约7%，处于指引中点，底线有杠杆效应，下降约4%，超预期 [5] - 连续三个季度订单出货比为正，七个季度以来首次订单增长，但未达预期 [5] 业绩指引相关 - 下调指引基于当前情况，未考虑中国刺激政策和制药预算后期释放等潜在机会 [7] 订单情况 - 包含NASD业务时，三大业务组订单增长强劲；剔除NASD后，低个位数增长 [9] - LSAG业务除中国外，各地区仪器业务均增长，中国虽下降但降幅小于营收 [9] 长期增长情况 - 公司认为5%-7%的增长算法仍适用于安捷伦，假设市场增长3%-5% [11][13] - NASD业务虽今年下降，但临床项目数量和临床量增长，未来机会大 [11] - 中国市场是逆风因素，但公司寻求恢复到中个位数增长 [11] - 服务业务和应用驱动因素将成为未来增长的重要贡献者 [12] 中国市场情况 - 剔除一次性因素后，业绩环比恶化约2000万美元，疲软范围超出制药，主要在食品、环境和学术领域 [15][16] - Q2投标活动增加，但市场有冻结现象，刺激政策规模大于去年，涵盖制药和工业领域，但资金未释放 [16][17] - 此次刺激计划将覆盖多个终端市场，预计在学术、政府、半导体、环境、法医和制药等领域都有积极影响 [19] 生物制药业务情况 - 欧洲、美国和东南亚市场有复苏迹象，LC和LCMS业务订单表现好于营收表现 [21] - 制药行业预算未削减，有资金流入，设备老化有更新需求，预计2024年开始显现，2025年更明显 [22][23][24] 业务影响因素 - 大分子业务受IRA影响，临床试验方案和患者招募调整，部分业务推迟到2024和2025年 [26][27] - 小分子业务受高利率影响，公司在库存和资本支出上更谨慎，但会进行替换 [28] 预算和替换周期 - 预算和替换周期可能相关，预计年末预算冲量可能比往年大，若市场好转，2025年第一季度可能看到活动增加 [30][31][33] NASD业务情况 - 下半年指引削减约1.4亿美元，同比下降中两位数，主要因素是商业销量下降和临床业务受IRA影响推迟到2025年 [34][35][36] - 公司仍致力于该业务，正在建设新生产线，客户为大中型生物技术公司，业务有长期可行性 [40][41] - 客户数量增加，业务在不断多元化 [43] 资本部署情况 - 公司进行了7.5亿美元的股票回购，未来仍有并购可能，并购框架不会大幅改变，未来6 - 12个月有更多机会 [44][45] - 股票回购更侧重于第三季度，若市场预期正确，第三、四季度都有机会 [47] - 并购关注领域包括生物制药、细胞分析和NASD上下游增值服务等 [49][50] 利润率情况 - 公司有信心继续提高利润率，已节省约1.5亿美元成本，其中5000万美元用于需求生成再投资 [52] 新市场投资情况 - PFAS市场约2.5亿美元，业务从水检测扩展到食品，有FDA法规推动，公司持续投资开发工作流程 [54] - 半导体市场3亿美元，公司是市场领导者，份额超50%，为整个生态系统提供QA/QC服务 [55] - 电池市场约2亿美元，汽车领域有相关研究投资，公司在ASMS推出相关产品保持领先 [56] GLP市场情况 - 公司参与该市场竞争，认为是大的市场机会并寻求拓展 [58]