文章核心观点 文章主要探讨了Salesforce的财报情况及股价下跌原因，分析其在AI领域的地位和发展前景，还提及英伟达出色财报带动下可能受益的AMD和Micron两家公司 [1][11]。 分组1：Salesforce相关情况 - Salesforce股价早盘下跌超20%，因其自2006年以来首次出现营收未达预期情况，第一季度营收91.3亿美元，低于Capital IQ的共识预测91.47亿美元，第二季度营收指引中点为92.25亿美元，远低于市场预期的至少93.4亿美元，且运营利润率指引下调50个基点至19.9% [2]。 - 公司管理层解释营收增长放缓是因为企业客户预算收紧，重新评估合同，拉长了销售周期，同时企业在AI等方面有更多优先支出，影响了对Salesforce产品的投入 [3]。 - 公司在财报电话会议中多次提及AI，Marc Benioff认为数据是AI的基础，Salesforce拥有大量数据，处理两千万亿条数据记录，管理250PB数据，且公司内部发明了Data Cloud产品，可增加数据丰富度并实现数据原生接入 [5]。 - 分析师认为Salesforce可能正在走向成熟，增长率将长期处于个位数高段或两位数低段，虽难以凭借AI重回20%以上的增长率，但如果能保持良好的利润率和现金流，将成为长期的现金牛企业 [6][7]。 - 20年前，Salesforce提出企业软件租赁模式难以被人相信，因为当时人们习惯购买、安装和维护软件，而现在几乎所有有意义的软件都通过云交付 [8]。 分组2：英伟达带动受益公司情况 AMD - AMD在芯片行业业务广泛，不仅生产数据中心GPU，还生产笔记本和电脑芯片、现场可编程门阵列等，其数据中心GPU业务每年约40亿美元，虽远低于英伟达，但随着数据中心投资增加，开始获得更多业务 [12]。 - AMD处理器价格比英伟达便宜，且更容易获取，在训练大语言模型和推理方面与英伟达产品相当，未来几年其GPU业务的年运营率有望显著增长 [13]。 - 微软等云巨头为避免依赖英伟达，选择与AMD合作，AMD的MI300X GPU加速器符合其需求 [16]。 Micron - Micron是全球最大的内存供应商之一，其HBM3E高带宽内存组件与英伟达和AMD的芯片架构配合良好，将用于英伟达的H200 GPU，该产品功耗比其他产品低30%，竞争产品少，有望使公司减少对大宗商品业务的依赖 [17]。