文章核心观点 - 公司是有发展潜力的成熟生物制药公司，两只获批产品销售情况良好，研发管线前景乐观，股票被低估，给予“买入”评级 [1][25][30] Nuplazid和Daybue：业务概述 - 公司是专注中枢神经系统疾病治疗药物研发的生物制药公司，有两只获FDA批准的商业产品Nuplazid和Daybue，是公司主要价值驱动因素 [1][2] - Nuplazid于2016年获批，用于治疗帕金森病精神病相关幻觉和妄想，是选择性血清素，可抑制5 - HT2A受体活性 [6] - 截至2024年第一季度，Nuplazid营收同比增长9.6%，从2023年第一季度的1.185亿美元增至1.299亿美元，该产品年现金流超3亿美元 [8][9] - Daybue于2023年3月获批，用于治疗成人和2岁以上儿科患者雷特综合征，是一种合成三肽，可调节炎症和支持神经元信号传导 [11][12] 研发管线：即将推出的候选药物 - 公司研发管线包括处于3期的ACP - 101，用于治疗普拉德 - 威利综合征的食欲过盛；处于2期的ACP - 204，用于治疗阿尔茨海默病精神病；处于2期的ACP - 2591，用于治疗雷特和脆性X综合征 [13][15][16] - 公司的反义寡核苷酸（ASO）项目处于临床前阶段，涉及基于RNA的药物研究，可能应用于SYNGAP1、雷特综合征和一种未披露疾病 [17] 2024年第一季度更新 - 2024年3月11日，Nuplazid治疗精神分裂症症状的后期试验失败，公司股价下跌15%，公司放弃进一步临床试验 [18] - 2024年第一季度，Nuplazid销售额同比增长10%，Daybue首季销售额达7590万美元，每四名被诊断为雷特综合征的患者中就有一人开始使用Daybue治疗 [19] 相对低估：估值分析 - 公司市值25亿美元，资产负债表上有2.047亿美元现金及等价物和2.658亿美元短期投资，流动性约4.705亿美元，无金融债务 [22] - 预计公司到2025年将产生约11亿美元收入，远期市销率为2.3，低于行业中值3.7，相对同行被低估 [24] 投资警示：风险分析 - 若Nuplazid和Daybue国际扩张失败，以及ACP - 204在阿尔茨海默病精神病治疗上无突破，将影响公司价值积累 [26] - 若FDA批准另一种治疗雷特综合征的候选药物，公司Daybue的收入前景可能受限，但目前此风险相对较低 [28][29] 稳定“买入”：结论 - 公司是较成熟的生物制药公司，有两个收入来源且将随时间增长，Daybue有长期收入潜力，公司现金流可自给自足，股票相对同行被低估，给予“买入”评级 [30]