文章核心观点 公司是一家高质量的净租赁房地产投资信托基金(REIT),在当前不利市场条件下仍能持续增长 [3] 公司概况 1) 公司专注于收购、拥有和运营单一租户的物业,主要集中在服务行业领域,如餐饮、洗车、便利店和健身中心等 [4] 2) 公司自IPO以来一直表现出色,超越了整个净租赁行业 [4] 3) 公司的投资策略是关注中等信用质量的租户,但注重单个资产的租金覆盖率,平均达到3.9倍 [6] 4) 公司的投资组合高度分散,前十大租户占租金收入不到20% [6] 5) 公司的投资组合目前99.9%出租,在行业内处于领先地位 [7] 公司估值 1) 公司当前交易估值为14.5倍FFO,较同行有溢价 [9] 2) 公司预计2024年AFFO增长5.5%,领先同行100个基点 [9] 3) 公司每半年都会增加0.005美元的股息,体现了公司的增长能力 [10][11] 公司优势 1) 公司的投资组合租期较长,未来几年内只有2%的租金收入需要重新洽谈 [14] 2) 公司的加权平均租期为14.1年,领先同行5年 [15] 3) 公司在重新洽谈租约时表现出色,平均回收率达102% [17] 4) 公司资产负债表保持较低的杠杆水平,未来几年内也没有大规模再融资需求 [18][19][20] 5) 公司的债务全部为固定利率无担保债务,避免了利率上升的风险 [22]