文章核心观点 - 尽管Zacks SBIC与商业金融行业面临资产质量恶化、竞争加剧等挑战，但仍会受益于监管变化和个性化融资需求，Golub Capital BDC和Crescent Capital BDC值得投资 [1][15] 行业概况 - Zacks SBIC与商业金融行业为中小型私营企业和财务困境企业提供定制融资方案，包括高级债务工具、夹层贷款等 [2] - 该行业是Zacks金融板块的一部分，包含34只股票，当前行业排名第131，处于底部47% [19] 行业发展影响因素 资产质量 - 新冠疫情冲击贷款行业，政府刺激措施和企业复工避免了行业违约率大幅上升，但高利率和经济放缓可能导致资产质量逐渐恶化 [3][17] 利率 - 自2022年3月美联储加息，虽有降息可能但利率将长期维持高位，高利率使提前还款和再融资增加，有利于行业，但宏观环境和竞争会抑制产品需求，阻碍收入增长 [4] 监管变化 - 2018年《小企业信贷可用性法案》修订《1940年投资公司法》，放宽行业杠杆限制，增加债务权益杠杆至2:1，提供资金灵活性和增长机会 [18] 行业表现 股价表现 - 过去一年行业股票整体上涨15.4%，跑输Zacks S&P 500综合指数（23.3%）和Zacks金融板块（21.3%） [7] 盈利预期 - 自2023年10月底以来，行业当前年度盈利预期略有下调，分析师对行业盈利增长潜力信心下降 [6] 估值情况 - 行业当前滚动12个月市净率（P/TB）为0.96X，过去五年最高1.05X、最低0.42X、中位数0.92X，与S&P 500综合指数和Zacks金融板块相比有较大折扣 [24][31] 推荐股票 Golub Capital BDC（GBDC） - 收购Golub Capital Investment Corporation后成为美国第五大外部管理、公开交易的业务发展公司，交易持续支持财务状况 [26] - 截至2024年3月31日，总投资（公允价值）53.9亿美元，投资于366家投资组合公司，每股净资产15.12美元，现金及等价物3.007亿美元，受限现金及等价物1.596亿美元 [11] - 过去一年股价上涨21%，2024财年盈利预期近一个月未变，市值42.5亿美元 [27] - 主要投资于中端市场公司一站式贷款和其他高级担保贷款，投资规模约1000 - 7500万美元 [32] - 截至2024年3月，未偿债务32.9亿美元，摩根大通循环信贷额度剩余可用14.9亿美元，GC Advisors无担保信贷额度剩余承诺和可用1亿美元 [33] Crescent Capital BDC（CCAP） - 专注于美国私营中端市场公司债务投资，为基本面良好、增长前景强的公司提供资本解决方案 [34] - 截至2024年3月31日，总投资（公允价值）15.6亿美元，投资于183家投资组合公司，其中62.7%为Unitranche第一留置权，净资产情况未提及 [28] - 市值6.782亿美元，过去一年股价上涨32.6%，2024年盈利预期近30天上调3.5% [29] - 截至2024年3月31日，债务8.314亿美元，现金及等价物和受限现金3190万美元，信贷额度未使用额度3.436亿美元 [35]