文章核心观点 - 杰克逊金融公司过去一年回报率超150%且估值仍低 探讨其商业模式、机会及当前价格下是否值得投资 [1] 公司概述 - 保险公司同行运营方式类似 管理良好的保险公司通常有吸引力 管理失误或高估值会影响投资回报 [3] - 杰克逊金融运营表现良好 GAAP收入因衍生品损失有时为负 非GAAP收入更能反映业务表现 上季度非GAAP收入中费用收入同比增5% 净投资收入同比增4% [3] - 上季度调整后利润3.34亿美元 年化超13亿美元 同比增23% 得益于费用收入增加和运营杠杆 [3] - 上季度每股收益4.23美元 同比增34% 因公司向股东返还现金策略友好 [3] 过往报道 - 杰克逊金融专注为零售投资者提供年金产品 包括退休和储蓄产品 虽产品吸引力有争议 但为股东带来可观利润 [5] - 公司由保诚集团分拆 业务运营历史长 保险业务可利用保险浮存金产生投资收益 [5] - 自IPO约三年来 公司股份数量减少近20% 使每股收益增长约25% 也有利于账面价值增长 [6] - 上季度末账面价值124.42美元 较上季度增约3% 公司整体账面价值持平为96亿美元 因股份数量减少 每股账面价值两位数年化增长 [6] - 调整后账面价值排除优先股和累计其他综合收益（损失） 上季度末为147.17美元 按调整后账面价值算 公司当前市净率不到0.5倍 按GAAP算约0.6倍 [6] 是否是好投资 - 公司盈利 因指数挂钩年金销售强劲 费用收入增长稳健 大规模回购股份的资本配置方式有吸引力 [7] - 股息收益率3.8% 增加了总回报前景 目前按GAAP市净率约0.6倍 调整后市净率不到0.5倍 并非糟糕投资 [7]