公司财务表现 - 公司收入持续下滑 Q2和Q3分别下降37 7%和45 8% 且FY2024销售预期从最初的高十位数至低二十位数百分比下降调整为当前预期的-40%至-41% [3] - 尽管收入下滑 公司仍保持较好的盈利能力 过去12个月的营业利润率为13 5% 但Q2和Q3的营业利润率分别下降7 4和11 3个百分点 [3] - 公司预计FY2024收入为8 191亿美元 较之前的11 18亿美元大幅下调 预计FY2025和FY2026收入将逐步恢复 分别增长6%和13% [9] 行业背景 - 宏观经济环境疲软 高利率和经销商库存管理是导致行业收入大幅下降的主要原因 新冠疫情带来的需求高峰也对行业产生影响 [3] - 其他船艇制造商如Marine Products和MasterCraft Boat Holdings也报告了类似的收入下降 预计行业复苏将带动公司收入和利润率回升 [3] 诉讼风险 - 公司面临来自前经销商Tommy's Boats的诉讼 指控公司虚假交付近1亿美元的高利润船艇以暂时提升市场份额 [7] - 公司还面临集体诉讼 指控其证券欺诈 诉讼可能对公司造成重大处罚并损害与其他经销商的关系 [5][7] - 公司CEO已离职 新任CEO尚未任命 领导层变动与诉讼有关 [8] 估值与投资前景 - 尽管财务表现疲软且面临诉讼风险 公司股票仍被低估 预计公允价值为55 76美元 较当前股价有51%的上涨空间 [9] - 公司长期EBIT利润率和现金流转换率估计保持不变 尽管短期波动较大 但长期盈利前景未受显著影响 [9] - 公司加权平均资本成本(WACC)为11 07% 较之前的10 53%有所上升 主要由于债务估计降低和无风险利率上升 [11]