文章核心观点 美国政府推进大麻重新分类，虽不意味着大麻必然合法化，但显示监管态度转变，Canopy Growth、Tilray Brands和SNDL三只加拿大大麻股或从美国市场合法化中受益，不同情况下各有优势 [1][7] 各公司情况 Canopy Growth - 多年来为美国大麻合法化做准备，2019年宣布收购Acreage Holdings，近期获股东批准推进Canopy USA以整合美国资产 [2][8] - 截至2024年3月31日财年净亏损6.758亿加元，虽较上一年有所改善，但运营仍未达良好状态，距可持续运营还有很长路要走 [15] - 若美国一年内大麻合法化，因其多年来对合法化的大量押注，其股票可能成为明显赢家；但从长期看，持续亏损可能使其陷入困境 [12][18] Tilray Brands - 采取多元化策略，在等待美国合法化期间拓展到酒精酿造和分销领域，去年宣布从百威英博收购八个品牌，将成为美国前五的精酿啤酒酿造商 [19] - 收购美国资产可在未来利用这些资源生产大麻产品，并在大麻饮料市场占据有利地位，预计到本十年末全球大麻饮料市场价值将达38亿美元 [3] - 相比Canopy Growth是更安全的投资选择，虽也面临盈利问题，但至少持续报告正的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），上季度调整后EBITDA为1020万美元，预计本财年至少达6000万美元 [16] SNDL - 创建专注美国市场的SunStream USA实体持有美国大麻资产，基于2024年第一季度收入，收购这些资产可能使其成为美国前五的多州运营商 [4][17] - 业务多元化进入酒精行业，重点在加拿大市场，酒类零售业务是其最大业务板块，占今年前三个月净收入的59% [11] - 上季度净亏损470万加元，较去年的3610万加元有所改善，公司希望在2024年实现正的自由现金流 [5] - 因其对酒精行业的强大涉足和近期实现正自由现金流的前景，相比Tilray Brands更具优势 [6]