文章核心观点 - 卫星广播领先提供商Sirius XM股票年初至今下跌53%，当前股价近3美元，长期有增长潜力但短期上行空间有限 [1] 股价表现 - 年初至今SIRI股票从5.47美元降至2.57美元，表现逊于大盘，同期标准普尔指数上涨约12%，其同行苹果股价上涨2%至196美元左右 [1] - 过去五年因约40亿股流通股，SIRI股票交易价格在5 - 7美元低位，自去年初因广告逆风及汽车销售行业复苏延迟，股价一直徘徊在3美元左右 [1] - 从2021年初6美元水平到现在约3美元，SIRI股票暴跌50%，而同期标准普尔500指数上涨约40%，过去三年每年均贬值，2021 - 2023年回报率分别为0%、 - 8%、 - 6%，均逊于标准普尔500指数 [2] 行业与公司困境 - 公司依赖购买新车或二手车的促销听众转化为自付费订阅者，过去两年利率大幅上升，汽车销售放缓 [1] - Pandora难以稳定月活跃用户和总收听时长，公司负债高达94亿美元 [1] - 尽管有各种娱乐频道，Sirius XM难以扩大订阅用户群，2024年第一季度整体自付费订阅用户同比减少35.9万至3300万，Pandora Plus和Pandora Premium非平台自付费订阅用户同比减少6.4万 [2] - 受疫情影响公司业务停滞，2023财年首次出现收入下降，需专注内容以与更强大竞争对手竞争来实现业务增长 [4] 财务情况 - 2024年第一季度收入同比微增，达21.6亿美元，广告收入同比增长7%被订阅收入小幅下降抵消，订阅收入占第一季度总收入78% [2] - 2024年第一季度净利润2.65亿美元，摊薄后每股收益0.07美元，高于2023年同期0.06美元，调整后EBITDA同比增长4% [2] - 预计2024全年收入近88亿美元，同比略有下降，预计每股收益0.31美元，基于预期每股收益0.31美元和2024财年9.9倍市盈率，将公司估值修正至每股约3美元，比当前市场价格高约16% [3] - 2024年公司预计总收入约87.5亿美元，调整后EBITDA约27亿美元，自由现金流12亿美元 [3] 优势与潜力 - 公司得益于历史上极低的客户流失率，新车购买者的隐含平均使用期约为五年，商业模式稳固 [1] - 目前SIRI股票远期市盈率仅约8倍，营业利润率为20%，有长期价格上涨潜力 [1]