投资理念 - 投资策略侧重于选择被低估的标的而非追逐市场热门股票 [2] Sixth Street Specialty Lending (TSLX) - 公司为外部管理的商业发展公司，在过去10年为股东创造了181%的总回报，显著超过VanEck BDC Income ETF同期126%的回报 [3][4][6] - 投资组合中92%为首位留置权贷款，96%的资产处于最低的两个风险等级，仅有两项投资（占组合公允价值1.1%）处于非应计状态，风险分散且资产质量高 [7] - 截至2024年第一季度，每股净资产值增长至17.17美元，两年内增长5.6%，每股净投资收入0.58美元，对0.46美元常规股息的覆盖率为1.26倍，并宣布0.06美元特别股息 [8] - 公司资产负债表稳健，获惠誉BBB评级，债务与权益比率为1.25倍，低于2.0倍的法定上限，估值方面市净率为1.27倍，处于行业高端，但基于过去十二个月股息计算的收益率为8.7% [8][9][10] Imperial Brands (IMBBY) - 公司在烟草和下一代产品领域表现稳健，截至2024年3月31日的六个月内，该部分收入同比增长2.8%，营业利润增长2.8%，调整后每股收益增长7.7% [11] - 业绩增长由强劲的烟草定价（增长8.6%）和下一代产品收入增长17%所驱动，下一代产品在欧洲的烟草和下一代产品总收入中占比已达7% [11] - 管理层预计全年按固定汇率计算的烟草和下一代产品收入将实现低个位数增长，目标在年底将净债务与税息折旧及摊销前利润比率降至2.0倍，并将中期股息提高4%至44.90便士，基于37%的派息率，股息保障程度高 [11] - 公司自2022年10月以来已回购9%的流通股，当前股价25.35美元，远期市盈率为7.4倍，低于其历史市盈率11.8倍，股息收益率为7.3% [11][12]