文章核心观点 - 公司业务受云业务和AI发展推动 虽Q2营收下降但下半年有望反弹 WaveLogic 6产品是积极催化剂 股票目前适合持有 待三季度营收增长或形成上升趋势 [7][8][9] 业务发展情况 - 过去几个季度公司服务提供商和招标活动增加 扩大了业务管道但未即时体现为营收 [5] - 业务受益于云业务增长 Q2营收下降是光网络市场正常波动 三季度订单流增加 四季度再次增长 下半年营收有望反弹 [7] - 客户投资数据中心和云业务 预计从今年晚些时候到2025年初AI相关业务流量将增加 [7][32] - 电信客户自2019年以来减少支出 公司营收维持在21 - 22亿美元 如今服务提供商应重新在光网络上投入 以扩大有线网络容量和性能 [19] 产品优势 - WaveLogic 6产品提供400G/800G连接 支持网络扩展且节能 能与现有网络硬件兼容 是营收增长的积极催化剂 [8] 财务情况 营收与利润 - 2024年Q2非GAAP每股收益0.27美元 营收同比下降19.4%至9.108亿美元 [23] - 2024年4月27日GAAP毛利润3.88661亿美元 调整后非GAAP毛利润3.96528亿美元 非GAAP毛利润率43.5% [10] 运营费用 - 2024年GAAP运营费用3.92626亿美元 调整后非GAAP运营费用3.33917亿美元 重大资产减值和重组成本是最大调整项 达1566万美元 [12][30] 其他财务变化 - 净收入从1389万美元降至327万美元 库存过剩和陈旧准备金增至2315万美元 投资购买从1.062亿美元增至1.711亿美元 [24] 股价表现 - 2024年Q2财报公布后 股价一度涨至55.77美元 后回落 上周末收于45.75美元 [23] - 过去90天运营环境变化不大 带宽需求年复合增长率达30% Q2报告前一个月股价接近50美元 公布结果前从47美元反弹 目前处于4月以来低点 [25] 估值情况 - 股票估值评级从三个月前的B - 降至D + [28] - 除部分指标外 股票在其他估值子指标中得分B - 及以上 积极的评级调整是当前积累股票的机会 [31] 行业趋势与前景 - 服务提供商库存开始下降 虽消化和部署库存时间可能长于预期 但公司仍持乐观态度 [13] - 预计AI将增加带宽消耗 服务提供商需扩大有线网络容量和性能 [18][19] 股票评级与建议 - 公司量化评级2.67/5.00 评级为持有 表现与同行相似 [34] - 技术投资者更关注AI半导体和软件巨头股票 光网络股票可能跑输科技板块 CIEN短期内可能窄幅波动 等待三季度营收增长确立上升趋势 [9]