文章核心观点 - 公司一季度表现出色且股价回调后分析师看好其投资价值，认为Duolingo Max和家庭计划等新业务有增长潜力，虽估值较高但仍值得买入 [1][28] 公司更新 - Duolingo Max和家庭计划是公司现有业务的出色补充，家庭计划能提高用户留存率，使业务更具粘性；公司认为英语学习市场有1150亿美元规模，而英语学习者在日活用户中占比不到一半，有很大拓展机会 [5] - 一季度日活用户达3140万，较2023年第一季度增长54%，月活用户和付费订阅用户也显著增加 [17] - 管理层专注于家庭计划和Duolingo Max，后者是最高订阅层级，含生成式AI功能，目前仅向5 - 10%的活跃日活用户开放，后续将拓展到更多国家、语言和平台；家庭计划目前有18%的订阅用户，公司正开发新功能如“任务” [18] 财务状况 - 2024年第一季度营收约1.67亿美元，较2023年第一季度增长45%；总预订额约1.97亿美元，增长41%；订阅预订额约1.61亿美元，增长47%；净利润2700万美元，而2023年第一季度为亏损 [6] - 公司现金余额充足，无长期债务，大部分负债为递延收入 [7] - 2024年第一季度经营活动现金流约8400万美元，自由现金流约8000万美元，较2023年第一季度大幅增加 [21] 估值情况 - Seeking Alpha对公司的整体价值评级为“F”，公司市盈率和市销率等估值指标远高于行业中值，但市销率可能是更适合的估值指标 [9][22] - 使用反向贴现现金流模型，假设增长率为16.5%，得出估计内在价值约为每股188.43美元，与当前股价接近；若采用20%的增长率，股价可达243美元，因此认为当前股价值得买入 [12][25] 风险因素 - 短期内消费者支出下降可能导致付费订阅用户增长放缓，因公司业务并非像Netflix或Spotify那样让消费者无论如何都会支付月订阅费用 [14] - 部分分析师和投资者认为AI系统如ChatGPT会使公司业务相形见绌，但公司凭借用户和数据的先发优势，且语言学习与翻译不同，不太可能被快速颠覆 [26][27] 结论 - Duolingo Max和家庭计划等新业务将使公司产品更具吸引力，英语学习市场有很好的货币化机会；公司虽面临AI竞争但仍有护城河和竞争优势，分析师计划趁股价下跌增持股票 [28][29][30]