公司概况 - Medical Properties Trust (MPW) 是一家专注于医疗保健领域的不动产投资信托基金 (REIT)，截至2024年第一季度末，公司总资产达174亿美元，涵盖436处物业，包括综合急症护理设施、行为健康设施和急性后期护理设施 [2] - MPW 是美国做空比例最高的 REIT，做空股数达2.223亿股，占其流通股的36.7%，远超第二高做空比例的 SL Green Realty (SLG) [2] - 公司2024年第一季度每股年化标准化运营资金 (NFFO) 为0.24美元，NFFO收益率为17.8%，市盈率为5.6倍 [4] 财务状况 - MPW 2024年第一季度末总债务为101.7亿美元，加权平均利率为4.159%，其中4.388亿美元（占总债务的4.3%）将于2024年到期 [5] - 公司已通过出售资产积极减少债务，2024年到期债务已全部解决，并计划在2024年实现20亿美元的增量流动性 [5] - MPW 最近宣布季度现金股息为每股0.15美元，年化股息为0.60美元，股息收益率为11.2%，股息覆盖率为160% [4] 资产处置与债务管理 - MPW 在2024年第一季度后出售了位于加利福尼亚和新泽西的五家医院，获得3.5亿美元 [5] - 2024年4月，公司以11亿美元出售了犹他州五家医院75%的权益 [5] - 公司计划通过800万美元的英国医院组合再融资，预计2024年底将拥有显著的流动性基础 [7] 行业动态与市场预期 - MPW 的最大租户 Steward Health Care System (SHCS) 已申请第11章破产保护，这可能成为公司的一个转折点 [2] - SHCS 的医院出售进程正在进行中，预计将帮助 MPW 实现投资组合的多样化，并消除 SHCS 的对手方风险 [8] - 英国央行预计将从6月开始降息，欧洲央行已在6月开始降息，这可能降低 MPW 全球债务的融资成本 [6] 未来展望 - MPW 计划向 SHCS 提供高达2.75亿美元的债务人持有资产融资，这将使公司在 SHCS 的资本结构中处于优先地位 [7] - SHCS 的医院出售进程预计将在夏季完成，这可能引发空头挤压，并为 MPW 提供新的增长机会 [8] - 公司预计将通过 SHCS 的破产重组，改善整体风险状况，降低风险溢价，并推动收益率降至高个位数 [8]