公司表现与市场对比 - 公司2024年表现与Vanguard Real Estate Index Fund ETF (VNQ)基本一致 价格回报率为中个位数的负值 [2] - 公司在美国42个州和波多黎各拥有1050处物业 其中65%位于Sun Belt地区 得克萨斯州占比最大 为18.5% [3][15] 运营数据 - 2024年6月公司报告显示 入住率为86.7% 较2024年第一季度末的85.9%略有上升 但同比下降3% 表明存储市场供应过剩 [5] - 2024年第一季度核心FFO为每股0.60美元 同比下降9.1% 公司收入下降而成本上升 导致净营业收入同比下降3.7% [16] - 2024年全年净营业收入预计同比下降4% 核心FFO预计为每股2.48美元 同比下降7.8% [17] 财务数据 - 公司2024年第一季度末净债务为32亿美元 优先股余额为3.71亿美元 债务占企业价值的40% 优先股占5% [18] - 公司96%的债务为固定利率 平均有效利率为4.1% 平均期限为5年 2024年和2025年分别有5%和10%的债务到期 [10] - 公司预计2024年净营业收入为5.7亿美元 企业价值为80亿美元 资本化率约为7.2% [19] 成本控制与投资 - 公司正在内部化其参与区域运营结构(PRO结构) 预计可节省750-900万美元的G&A费用 项目成本预计为8500-9000万美元 投资回报率约为9.4% [20] - 2023年公司G&A支出为5260万美元 2024年预计增至5550万美元 管理费占企业价值的0.7% [20] 流动性管理 - 公司在2023年第四季度和2024年第一季度处置资产后 产生了约5.4亿美元的流动性 降低了债务水平 [21] - 公司继续回购股票 这将增加未来杠杆率 G&A节省项目也将导致额外现金支出 [21] 行业前景 - 自存储REITs近年表现强劲 但2024年出现显著运营表现不佳 入住率和净营业收入均下降 表明市场供应过剩 [21] - 尽管长期来看公司在快速增长的Sun Belt地区具有优势 但短期内市场供应过剩问题难以快速解决 [23]