UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-37351 National Storage Affiliates Trust (Exact name of Registrant as specified in its charter) Maryland 46-5053858 (State or other jur ...

National Storage Affiliates Trust (NYSE:NSA) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 01:00 PM ET Speaker5Greetings. Welcome to the National Storage Affiliates Third Quarter 2025 conference call. At this time, all participants will be in listen-only mode. A brief question-and-answer session will follow the formal presentation. If anybody today should require operator assistance, please press star zero from your telephone keypad. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to intro ...

GREENWOOD VILLAGE, Colo. - (BUSINESS WIRE) - National Storage Affiliates Trust ("NSA" or the "Company") (NYSE: NSA) today reported the Company's third quarter 2025 results. Third Quarter 2025 Highlights Highlights Subsequent to Quarter-End • As previously announced, entered into an agreement to form a new joint venture (the "IRE Joint Venture") between a subsidiary of NSA (the "NSA Member") and an affiliate of Investment Real Estate Management, LLC (the "IRE Member"), with the NSA Member committing to provi ...

核心观点 - 尽管美联储已进入降息周期，但四只房地产投资信托基金（REITs）和住宅建筑商的动量排名显著恶化，表明行业面临的公司特定或板块特定风险可能超过了宏观利好 [1][2][9] 动量排名分析 - 动量排名基于股价变动和波动率评估股票的相对强弱，以百分位排名 排名大幅下降表明股票表现逊于同行且近期市场情绪负面 [3] - 四家公司Cherry Hill Mortgage Investment Corp (CHMI) National Storage Affiliates Trust (NSA) Sachem Capital Corp (SACH) 和 Smith Douglas Homes Corp (SDHC) 的动量排名已滑落至所有股票排名的后10% [2] 个股表现详情 - **Smith Douglas Homes Corp (SDHC)**：动量排名从1011下降至901，周环比下降110个百分点点 疲软的相对强度可能反映了市场对住房开工率和可负担性的持续担忧 [7] - **Cherry Hill Mortgage Investment Corp (CHMI)**：动量排名从1068微降至1050，周环比下降018个百分点点 今年以来股价下跌382%，过去一年下跌3058% 短期、中期和长期价格趋势均较弱 [8] - **National Storage Affiliates Trust (NSA)**：动量排名从1068下降至935，周环比下降133个百分点点 可能由于供应过剩或需求疲软导致市场对自助仓储运营商信心减弱 今年以来股价下跌1898%，过去一年下跌3714% [8] - **Sachem Capital Corp (SACH)**：动量排名从1068下降至935，周环比下降133个百分点点 作为抵押贷款REIT，其持续疲软凸显市场对杠杆房地产贷款机构的持续谨慎 今年以来股价下跌1111%，过去一年下跌5556% [8] 行业背景与市场表现 - 美联储降息通常预期通过降低资本成本和提振需求来刺激房地产行业，但这些股票的弱势表明信用质量、供应失衡或周期敏感性等特定风险目前占据主导 [9] - 在个股表现疲软的同时，主要市场指数如标普500指数和纳斯达克100指数在周一录得上涨 [10]

核心观点 - 尽管美联储已进入降息周期，但四只房地产股票（CHMI、NSA、SACH、SDHC）的动量排名显著恶化，跌入后10%，表明行业特定风险压倒了宏观利好 [1][2][9] 动量排名解读 - 动量排名基于股价变动和波动性评估股票的相对强度，以百分位表示 [3] - 排名急剧下降不仅意味着表现逊于同行，也反映了负面的短期市场情绪 [3] 四家房地产公司表现 - **Cherry Hill Mortgage Investment Corp (CHMI)**：动量排名从1068降至1050，周环比下降018个百分点，年内下跌382%，一年内下跌3058% [8] - **National Storage Affiliates Trust (NSA)**：动量排名从1068降至935，周环比下降133个百分点，年内下跌1898%，一年内下跌3714% [8] - **Sachem Capital Corp (SACH)**：动量排名从1068降至935，周环比下降133个百分点，年内下跌1111%，一年内下跌5556% [8] - **Smith Douglas Homes Corp (SDHC)**：动量排名从1011降至901，周环比下降110个百分点 [7] 股价趋势与排名 - 四家公司均维持短期、中期和长期的较弱价格趋势 [8] - CHMI和SACH增长排名较差，NSA价值排名中等，SDHC价值排名相对较差 [8][12] 行业背景与风险 - 降息周期通常预期通过降低资本成本和提振需求来刺激房地产行业 [9] - 动量排名下滑反映了公司或细分领域特定风险，如信贷质量、供应失衡或周期敏感性，目前这些风险超过了宏观有利因素 [9] - 对于SDHC，疲弱的相对强度可能反映了围绕住房开工率和可负担性的持续不确定性 [7] - 对于NSA，排名下滑暗示对自助仓储运营商信心减弱，可能源于供应过剩担忧或需求疲软 [8] - 对于CHMI和SACH，持续的疲软凸显了对杠杆化房地产贷款机构的持续谨慎态度 [8]

AI能源需求 - AI是史上最耗电的技术 每个数据中心耗电量相当于一个小型城市 [2] - AI查询 模型更新和机器人突破消耗大量能源 正在将全球电网推向崩溃边缘 [1][2] - OpenAI创始人和Elon Musk均警告AI发展取决于能源突破 否则明年将面临电力短缺 [2] 投资机会 - 一家鲜为人知的公司拥有关键能源基础设施资产 将受益于AI能源需求激增 [3] - 该公司是AI能源繁荣的"收费亭"运营商 从每滴出口LNG中收取费用 [4][5] - 公司在美国LNG出口中扮演关键角色 该行业将在"美国优先"能源政策下爆发式增长 [7] 公司业务优势 - 公司拥有关键核能基础设施资产 位于美国下一代电力战略核心位置 [7] - 是全球少数能执行大型复杂EPC项目的企业 涵盖油气 可再生燃料和工业基础设施 [7] - 公司完全无负债 持有相当于市值近三分之一的现金储备 [8] 投资价值 - 扣除现金和投资后 公司交易市盈率不足7倍 [10] - 持有另一热门AI公司的重大股权 为投资者提供多重AI增长引擎的间接曝光 [9] - 对冲基金开始在闭门投资峰会上推荐该股票 认为其估值被严重低估 [9] 业务协同效应 - 公司将受益于特朗普关税推动的美国制造业回流 需要重建和改造设施 [5] - 业务覆盖AI基础设施超级周期 关税推动的回流潮 美国LNG出口激增和核能领域 [14] - 在能源 基础设施和AI多个增长领域都有布局 形成协同效应 [6][7]

In this article, we discuss the 13 Best Warehouse and Self-Storage Stocks to Buy Right Now.Warehousing and self-storage services, a critical part of the global supply chain, support everything from e-commerce fulfillment to household moves. According to The Business Research Company, the market is projected to grow at a 7.5% compound annual growth rate (CAGR) between 2025 and 2029. The market is valued at $798.45 billion in 2024, which is expected to reach $1.159 trillion by the end of the forecast period. ...

投资背景与经历 - 投资生涯始于2011年高中时期，主要投资领域包括房地产投资信托基金、优先股和高收益债券 [1] - 长期对市场和经济抱有浓厚兴趣，近期投资策略结合长期持股、备兑认购期权和现金担保认沽期权 [1] - 投资方法纯粹基于基本面长期观点 [1] 研究覆盖范围 - 研究覆盖范围主要集中在房地产投资信托基金和金融板块 [1] - 偶尔会撰写关于交易所交易基金和其他受宏观交易理念驱动的股票文章 [1]

自存仓物业规模 - 截至2025年6月30日，公司拥有807处自存仓物业，总面积达5160万平方英尺，配置约40.6万个存储单元[126] - 公司未合并房地产合资企业拥有260处物业，第三方持有75%权益，按账面价值计算约20亿美元[127] - 2024年合资企业拥有56处物业，总面积320万平方英尺，配置2.4万个存储单元[128] - 2023年合资企业拥有19处物业，总面积130万平方英尺，配置8000个存储单元[129] - 2018年合资企业拥有104处物业，总面积790万平方英尺，配置6.5万个存储单元[130] - 2016年合资企业拥有81处物业，总面积570万平方英尺，配置4.7万个存储单元[131] 收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度租金收入同比下降2.6%至1.698亿美元，主要因平均出租率从86.1%降至83.6%[136] - 2025年第二季度总收入同比下降0.8%至1.888亿美元[135] - 2025年第二季度归属于普通股东的净利润同比增长20.1%至1436万美元[134] - 2025年上半年总收入同比下降2.4%，减少940万美元，主要因56处物业转入2024年合资企业及出售50处物业导致平均出租率从85.8%降至83.6%[150] - 2025年上半年租金收入同比下降4.4%，减少1540万美元，平均每平方英尺年化租金从15.65美元降至15.56美元[151] - 2025年上半年自存储物业出售收益为1100万美元，同比大幅下降5280万美元，主要因2024年同期出售收益较高[161] - 2025年上半年非控股股东应占净收入为1800万美元，较2024年同期的5130万美元显著下降，主要因物业出售收益减少[162] - 2025年第二季度净收入为3095.8万美元，同比下降4.1%（2024年同期为3228万美元）[166] - 2025年上半年净收入为5047.7万美元，同比下降60.4%（2024年同期为1.27368亿美元）[166] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度物业运营费用同比增长6.6%至5563万美元[134] - 物业运营费用在2025年第二季度同比增长6.6%，增加340万美元，主要因营销、维修维护及房产税支出上升[139] - 一般及行政费用在2025年第二季度同比下降20.9%，减少340万美元，主要因PRO结构内部化后管理费从510万美元降至140万美元[140] - 利息支出在2025年第二季度同比增长10.9%，增加400万美元，因利率互换到期导致可变利率债务从2.22亿美元增至4.039亿美元[143] - 2025年上半年物业运营费用同比增长3.6%，增加380万美元，部分被合资企业及物业出售带来的费用减少所抵消[154] - 2025年上半年利息支出同比增长8.5%，增加640万美元，因可变利率债务规模扩大[158] 运营资金（FFO）表现 - 2025年第二季度FFO（运营资金）为7234.1万美元，同比增长3.2%（2024年同期为7011.8万美元）[166] - 2025年第二季度Core FFO（核心运营资金）为7438.1万美元，同比增长4.4%（2024年同期为7122.4万美元）[166] - 2025年上半年FFO为1.43319亿美元，同比增长0.9%（2024年同期为1.42012亿美元）[166] - 2025年上半年Core FFO为1.47804亿美元，同比增长2.9%（2024年同期为1.43625亿美元）[166] - 2025年第二季度FFO每股收益为0.54美元，同比下降11.5%（2024年同期为0.61美元）[166] - 2025年第二季度Core FFO每股收益为0.55美元，同比下降11.3%（2024年同期为0.62美元）[166] - 2025年上半年FFO每股收益为1.06美元，同比下降11.7%（2024年同期为1.20美元）[166] - 2025年上半年Core FFO每股收益为1.09美元，同比下降10.7%（2024年同期为1.22美元）[166] 同店组合表现 - 同店组合租金收入在2025年第二季度同比下降530万美元（3.1%），主要由于平均入住率从86.6%降至84.2%[174] - 同店组合每平方英尺年均租金收入微降0.3%至15.68美元[174] - 同店组合物业运营费用增加230万美元（4.6%），主要因营销、维修及财产税支出上升[176] - 2025年上半年同店组合租金收入同比下降1070万美元（3.2%），平均入住率从86.2%降至84.1%[178] - 2025年上半年同店组合每平方英尺年均租金收入下降0.7%至15.68美元，主要因新租户租金率降低[178] - 2025年上半年同店组合其他物业相关收入增长31.2万美元（2.5%）[179] - 2025年上半年同店组合物业运营费用增加415万美元（4.1%），驱动因素与季度趋势一致[180] 净营业收入（NOI）与EBITDA - 2025年第二季度净营业收入（NOI）同比下降774万美元至1.209亿美元[173] - 2025年上半年净营业收入（NOI）同比下降1900万美元至2.421亿美元[177] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.238亿美元，同比下降392万美元[185] 现金流与资本活动 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为2610万美元，受限现金180万美元，较2024年底减少2430万美元现金[193] - 2025年上半年经营活动现金流为1.655亿美元，同比下降6.6%（2024年同期为1.772亿美元），主因出售106处自存仓物业影响租金收入[194] - 投资活动现金流为2550万美元（2024年同期5.447亿美元），主要来自出售10处物业的6610万美元收入，抵消了收购4处物业等支出[195] - 资本支出总额达1180万美元（2025年）vs 910万美元（2024年），其中经常性资本支出占比73.7%（870万美元）[197] - 融资活动净流出2.139亿美元，包括3.595亿美元债务本金偿还（含3.584亿美元循环信贷）及1.642亿美元股东分红[198] 债务与融资 - 循环信贷额度总规模13.55亿美元，包括9.5亿美元可循环贷款，截至Q2剩余可借额度5.441亿美元[199][200] - 2029年6月到期的2.85亿美元定期贷款有效利率5.07%，可扩展至3亿美元[204] - 截至2025年6月30日，公司有4.039亿美元可变利率债务（不含利率互换部分），基准利率每变动100基点将影响约400万美元年利息支出[225] - 公司使用利率互换工具将可变利率债务转为固定利率，以对冲利率风险[224] 分红与股东回报 - 2025年上半年向普通股股东分红8720万美元，优先股股东1020万美元，非控股权益6740万美元[217] - 2025年5月宣布普通股每股股息0.57美元，优先股每股0.375美元[218] 其他重要内容 - 公司2025年第二季度股权补偿费用为110万美元，上半年累计220万美元，与PRO结构内部化相关[187] - 截至2025年6月30日，公司未与任何未合并实体建立表外安排或财务合作关系[219] - 自助仓储业务收入与利润主要集中于5月至9月，历史最高入住率出现在7月，最低在2月[220] - 2025年7月4日颁布的OBBB法案将REIT子公司资产占比上限从20%放宽至25%，2026年1月1日起生效[222] - 管理费及其他收入在2025年第二季度同比增长28.4%，增加270万美元，主要由于2023年和2024年合资企业带来的物业管理费增长[138]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心FFO每股0 55美元，同比下降11%，主要受同店NOI下降和利息支出增加影响 [13] - 同店收入下降3%，主要由于平均出租率下降240个基点及每平方英尺平均收入同比下降30个基点 [13] - 同店NOI增长为负6 1%，主要受收入下降及运营费用增长4 6%影响 [15] - 净债务与EBITDA比率为6 8倍，较第一季度6 9倍略有改善 [16] - 7月出租率提升至85 3%，较6月85%有所改善 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - ECRI计划表现稳定，客户停留时间仍高于历史平均水平 [12] - 呼叫中心15%的来电由AI处理，付费搜索模式演变带来更高价值租赁 [11] - MyStorage Navigator自助租赁工具已全面推广，预计未来可处理4%-5%的租赁量 [128] - 营销支出同比增加39%，主要用于竞争性环境和重新品牌化市场的针对性投入 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 休斯顿和圣胡安两个MSA的同店NOI在第二季度转为正增长 [11] - 波特兰市场表现突出，主要由于供需重新平衡 [103] - 阳光地带市场(如佛罗里达、凤凰城、达拉斯)仍面临挑战 [66] - 新供应量预计将在未来几年降至历史平均水平以下 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将继续通过资产出售优化投资组合，年内预计为净卖家 [7][16] - 重点改善资产负债表指标，保持资本配置纪律 [8][27] - 新供应竞争压力超出预期，但预计未来将缓解 [6][9] - 继续推进Pro内部整合，包括收入管理策略和品牌统一 [6][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍具挑战性，利率高企影响住房转换 [5] - 认为基本面已触底，7月出现积极趋势 [10] - 预计同店收入增长将逐步改善，全年指引调整为下降2%-3% [17] - 技术应用(如AI)逐步显现效果，但全面影响尚需时间 [130][144] 其他重要信息 - 完成10处非核心资产出售，并收购德克萨斯州一处物业和加利福尼亚州一处扩建 [7] - 2023年合资企业在纽约和田纳西收购两处物业 [8] - 折扣使用增加对近期收入造成压力，但有助于客户获取 [43][48] - 物业税增长主要由于上年同期成功申诉造成的基数效应 [14][118] 问答环节所有的提问和回答 关于更新后的业绩指引 - 修订后的指引主要基于实际运营数据而非宏观假设，同店收入中点假设季节性出租率变化与去年相似 [20][21] - 预计7月同店收入同比下降将优于上半年3%的降幅 [59] 关于资本配置 - 股票回购机会存在，但需平衡资本计划与收购机会 [26][27] - 收购环境竞争激烈，更倾向于对现有组合进行再投资 [108][109] 关于ECRI策略 - ECRI计划整体稳定，通过调整风险评分优化实施 [31][32] - 折扣使用部分替代了即时ECRI实施，减轻声誉风险 [43] 关于股息政策 - 当前派息率高于历史水平，董事会正审慎评估 [36][37] - 短期租约特性使业务能快速应对周期变化 [37] 关于竞争格局 - 新供应量可能已见顶，租金要价趋于稳定 [51][52] - 营销策略调整带来潜在客户显著增加 [56] 关于Pro整合进展 - 整合挑战更多来自市场因素而非特定资产 [90][91] - 预计收入协同效应尚未完全体现，相关资产占NOI约40%-45% [135][136] 关于技术应用 - AI在呼叫中心的应用处于早期但前景广阔 [130] - 数据积累将加速算法优化，缩小与大型同行差距 [143][144]