文章核心观点 - 尽管近期市场低迷，但公司认为科慕化学（Chemours）仍有显著上行空间，虽处于高负债且评级为BB，但收益率超4.1%，预计到2026年平均年增长率达28%，维持“买入”评级，目标股价35美元 [11][30] 公司业绩情况 - 2024年第一季度公司净销售额、每股收益、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）、利润率、经营现金流均下降，资本支出增加 [16] - 2021 - 2024年第一季度调整后EBITDA分别为9.28亿美元、7.23亿美元、6.32亿美元、5.88亿美元，利润率分别为23%、11%、22%、12% [5] - 净销售额同比下降7%，环比下降10%，价格和销量因素分别导致同比下降7%和环比下降10% [18] 公司事件动态 - 公司首席执行官、首席财务官和关键人员曾被行政休假，内部审查后公司迅速恢复，但之后又出现缓慢下滑 [15] - 一周前公司因墨西哥政府干预和水资源短缺问题，暂时暂停了二氧化钛（TiO2）生产 [16] - 公司在行政休假后任命了新的首席财务官 [15] 各业务板块表现 热管理与特种解决方案（TSS）板块 - 包括制冷剂业务保持稳定，净销售额略有下降，EBITDA下降，但利润率超33%，公司预计该板块将实现两位数的连续增长 [6] 先进高性能材料（APM）板块 - EBITDA大幅下降，主要因持续维护和终端市场价格下跌，公司需要市场复苏来改善业绩 [22] 钛技术（TT）板块 - 自2022年第一季度以来业绩持续下滑，净销售额接近减半，盈利/EBITDA情况最差 [17] 投资分析与展望 - 公司虽高负债且评级一般，但收益率可观，预计到2026年平均年增长率28%，有50%的概率超出预期10%以上 [11] - 不同市盈率下有不同上行空间，如8倍市盈率时年回报率22%，14倍市盈率时年回报率48%，到2026年可达175%，隐含公允价值63美元 [11] - 考虑到当前估值和公司内部改善，将目标股价从30美元提高到35美元，认为公司是“投机性买入” [11] - 公司受去库存、需求趋势和宏观经济影响，预计第二季度杠杆率略有上升，下半年趋势向好 [11] - 公司基本面有吸引力，但受潜在法律问题和负债情况困扰，投资时目标市盈率应低于10倍，目标股价35美元 [30]