文章核心观点 - 2023年Playstudios成功重组，盈利能力大幅提升但牺牲了营收增长，2024年有望实现营收和利润双增长，公司低估值和大量净现金使其成为有吸引力的投资机会，建议买入其股票 [10][21] 公司概况 - 拥有17款游戏的多元化组合和独特忠诚度计划，能让玩家玩游戏并获得现实奖励，增加玩家参与度和收入 [11] - 2022年收购Brainium使休闲游戏数量增至11款，2021年获得俄罗斯方块独家授权，进一步丰富游戏组合并扩大玩家基础 [11] - 2023年第一季度启动重组，将公司分为playGames和playAwards两个业务部门，总员工数减少超10% [11] 财务情况 营收与利润 - 2023年管理层将重点从营收增长转向提高利润率，导致近几个季度营收停滞，但调整后EBITDA显著增加 [4] - 最新季度营收7780万美元，同比下降2.8%，略高于上一季度，调整后EBITDA为1530万美元，利润率接近20% [4] - 预计2024年营收3.2亿美元，调整后EBITDA利润率21%，调整后EBITDA 6700万美元，自由现金流4000万美元 [6] 估值 - 目前企业价值与2024年调整后EBITDA的倍数为2.6，股价与2024年自由现金流的倍数为7.5 [6][15] - 市场上最相关的同行Playtika增长率相似，但估值是其两倍多，远期企业价值/EBITDA比率为6.2 [15] 资金状况 - 公司财务状况良好，现金1.33亿美元（占市值40%）且无债务，并购是主要资金用途，若价格合适可能推动股价上涨 [16] - 公司有5000万美元股票回购计划，第一季度已回购400万美元股票，认为股价被低估 [16] 业务发展 游戏业务 - 核心社交赌场游戏因竞争和管理层关注高消费用户而持续面临营收下滑，Brainium和俄罗斯方块游戏的贡献在一定程度上抵消了下滑 [11] - 预计今年将完成playAwards计划与Brainium产品的整合，俄罗斯方块Prime产品增长显著，授权已延长至2028年 [11] - 2024年计划包括全系列采用更新后的MyVIP忠诚度计划、恢复MyVegas和MyKonami、推广PlayAwards、推出至少一款新俄罗斯方块游戏以及扩大Brainium游戏组合的货币化 [11] 忠诚度计划业务 - 外部游戏公司对其独特的playAwards忠诚度计划感兴趣，若成功达成合作，可能成为新的盈利来源 [19] 潜在风险 - 应用开发平台变化可能产生影响 [17] - 2023年收到四项与非法赌博相关的仲裁要求 [17] - 对忠诚度即服务等项目的投资目前无收入，可能无法获得市场认可，损害股东价值 [20]