文章核心观点 - ChargePoint曾是有潜力的电动汽车充电企业，但如今股价暴跌，虽有业务稳定预期和分析师增长预测，但因财务状况不佳、市场竞争激烈等问题，其商业模式可持续性存疑，建议卖出股票 [1][14] 公司概况 - ChargePoint是北美和欧洲最大的电动汽车充电站建设商，拥有超百万个充电点，服务零售企业、住宅客户和电动汽车车队公司，2021年2月通过与特殊目的收购公司合并上市并设定未来五年增长预测 [2] 股价表现 - 2020年12月24日ChargePoint股价创46.10美元历史新高，如今股价低于2美元，因电动汽车市场降温、竞争加剧、亏损增加和利率上升致估值压缩 [1] 营收情况 |指标|2022财年|2023财年|2024财年| | ---- | ---- | ---- | ---- | |预计营收增长|46%|75%|74%| |实际营收增长|65%|94%|8%| [4] - 分析师预计2025财年公司营收仅增长2%至5.17亿美元，调整后EBITDA亏损收窄至1.08亿美元 [5] 购买或持有理由 - 公司股票交易价格低于今年销售额的2倍，低估值或限制下行潜力，直至克服短期挑战 [5] 出售理由 - 公司资产负债表混乱，2025财年第一季度末现金及等价物仅2.62亿美元，高负债权益比2.8使资金枯竭时难筹集现金，过去三年股份数量增加近40%，可能继续稀释投资者 [7] 发展情况 - 2022和2023财年公司业绩超预期，但2024财年因电动汽车市场增长缓慢和宏观环境严峻失去增长动力 [9] - 公司大部分收入来自以大幅亏损出售的充电器，而非高利润率订阅费，2024财年收入5.07亿美元，调整后EBITDA亏损从2.17亿美元扩大到2.73亿美元 [10] 未来预期 - 公司预计2025财年下半年业务稳定，扩大订阅服务、解决库存问题、拓展亚洲制造业务，第四季度实现正调整后EBITDA [11] - 分析师预计2026财年营收增长33%，2027财年增长21%，2027财年调整后EBITDA转正 [12] 面临挑战 - 若电动汽车市场不复苏公司将陷入困境，宏观逆风会抑制占近三分之二营收的商业业务增长，抵消车队和住宅业务扩张，还面临特斯拉等竞争对手压力，难以大幅缩小亏损 [13] - 公司商业模式需安装更多亏损充电器来扩大业务和增加收入，但因市场竞争激烈，无法保证能实现收支平衡 [14]