文章核心观点 - 尽管股价已上涨约25%，仍重申对Birkenstock的买入评级，鼓励投资者继续投资 [3] - 认为Birkenstock顺风多于风险，建议长期持有，继续跟随上涨势头 [9][17] 公司前景 - 处于惊人的增长轨道，尤其在亚洲市场，目前占总收入略超10%，且以超过40%的年增长率增长，远高于公司整体增速 [5] - 拥有广泛的产品组合，涵盖男女童的凉鞋、鞋子和配饰，且价格区间多样 [5] - 美国消费者平均拥有3.6双Birkenstock产品，显示出极高的品牌参与度和忠诚度 [5] - 多数新客户通过口碑等非付费渠道而来，营销效率高 [5] - 毛利率处于60%低位，接近科技股，高毛利率与两位数的营收增长相结合，为公司在中短期内实现可观的利润增长提供了广阔空间 [5] 最新季度业绩 整体情况 - 第二财季（3月季度）通常是销售旺季，不仅是库存装载强劲，欧洲市场合作伙伴的销售情况也很好 [7] - 收入同比增长22%至4.81亿欧元，按固定汇率计算增长23%，与第一季度增速持平 [14] 各区域表现 - 亚洲作为最小且增长最快的地区，收入同比增长41% [18] 各渠道表现 - 直接面向消费者（DTC）的收入同比增长32%，超过公司整体增速，继续推动毛利率提升 [18] - DTC业务在关键分销合作伙伴处的全价销售率持续超过90%，是2024财年第二季度增长最快的渠道 [18] - 新开6家自有零售店，总数达到57家，数字业务同比增长29% [18] 产品表现 - 闭趾鞋（尤其是木屐）表现良好，占总销售组合的比例从去年同期的16%升至25% [18] 盈利情况 - 本季度毛利率为56.3%，同比下降320个基点，主要是由于计划中的制造产能扩张和一次性通胀奖金 [18] - 调整后EBITDA利润率同比下降470个基点至33.7%，但名义增长7% [18] 业绩影响因素 - 制造产能扩张暂时影响了调整后EBITDA，导致利润率收缩，其余利润率下降是由于成本负担增加，包括零售门店扩张 [8] 股价表现 - 年初至今，Birkenstock股价上涨约20%，略超大盘，在第二季度财报发布后涨势加速 [11] 业绩指引 - 公司将全年展望提升至按固定汇率计算增长20%，较之前的17 - 18%增长预期提高了两个百分点 [12] - 相应提高了名义调整后EBITDA目标，同时保持利润率不变 [12] - 预计2024财年营收为17.7 - 17.8亿欧元 [13]