文章核心观点 文章分析巴里克黄金公司近期表现不佳的原因，对比其与标普500指数的回报情况，同时指出公司未来产量有望提升、成本或下降，且贵金属价格走势乐观，铜业务拓展也可能带来股价上涨空间 [1][2][5] 公司业绩表现 - 第一季度业绩弱于预期，黄金产量同比下降1%至94万盎司，环比下降10%，铜产量也下降 [1] - 年初至今股价下跌约11%，2021年初至现在从25美元降至15美元，跌幅达40% [1][3][4] - 2021年、2022年和2023年回报率分别为 -17%、 -10%和5%，在2021年和2023年跑输标普500指数 [4] 业绩不佳原因 - 黄金产量下降是因普韦布洛维霍矿增产慢、维护活动及部分矿山矿石品位降低 [1] - 铜产量下降是因赞比亚最大铜矿矿石品位低及智利萨尔迪瓦尔矿产量弱 [1] - 成本上升是因规模经济效应降低，上季度黄金业务全维持成本达每盎司1474美元，同比上涨8% [1] 未来发展趋势 - 未来季度产量有望提升，普韦布洛维霍工厂扩建从第二季度加速，波格拉矿重启，全年黄金产量指引为390万至430万盎司 [5] - 产量提升将有助于降低成本，公司预计全年黄金销售成本为每盎司1320至1420美元 [5] - 公司扩大铜业务规模或推动股价上涨，因铜在电动汽车和可再生能源等行业有广泛应用 [5] 行业情况 - 近年来个股持续跑赢标普500指数较难，材料行业巨头及大型股明星股均如此 [2] - Trefis高质量投资组合表现优于标普500指数，因其风险更低、回报更好 [2] - 贵金属价格因供应相对紧张和央行储备多元化而普遍看涨 [5]