文章核心观点 - 公司处于周期性低迷，当前是投资锂商品生产商的时机，文章对比普通股和优先股哪个更划算，认为优先股是更好选择 [2][3][26] 公司现状 - 公司推出成本削减计划以恢复正自由现金流，但新的前瞻性修正缺乏吸引力 [2] - 股价较历史高点下跌62.86% [5] - 2024年第一季度财务数据不佳，净销售额、净收入、调整后EBITDA等指标大幅下降，出现负EPS [15] - 公司完成23亿美元的优先股发行以加强资产负债表和提高财务灵活性，债务权益比约31%，维持投资级信用评级 [19] 优先股详情 - 每股强制可转换优先股清算优先权为1000美元，每存托股份代表清算优先权50美元，2027年3月1日后自动转换为7.6180 - 9.1400股普通股，特定情况下转换率和股息有调整 [6] 假设情景对比 - 投资1020美元，20股优先股股息率6.99%，9.02股普通股股息率1.40%，假设2027年股价263.87美元，普通股总回报最高136.85%，优先股低转换率总回报116.09%，高转换率155.22%，平均135.5% [7][8][11] 行业分析 - 锂行业处于周期底部，行业不成熟，资本密集，从生产到精炼时间长、成本高，建议投资大型生产商 [12][16] 价格目标 - 预计2027年公司净收入加折旧摊销43.4亿美元，减去资本支出22.29亿美元，自由现金流21.11亿美元，假设风险利率5%，市值422.2亿美元，考虑优先股转股后每股内在价值329.84美元，目标价263.87美元 [13] 风险因素 - 投资成功依赖2027年电动汽车需求增加和锂离子电池保持领先，其他电池技术可能稀释锂需求 [23][25]