文章核心观点 - 年初至今白银表现良好涨幅超黄金，受地缘政治不确定性和美国降息预期推动，2024年工业需求预计创新高但供应或下降，市场将连续四年供不应求，价格有望进一步上涨，推荐关注部分白银矿业公司 [1][2] 白银市场表现 - 年初至今白银上涨23.1%，超过黄金12%的涨幅，5月20日突破30美元，达到11年高点32.57美元 [1] - 年初至今Zacks白银矿业行业上涨19.6%，标普500指数上涨7%，基础材料板块下跌3.7% [2] 白银需求情况 工业需求 - 2024年白银工业总需求预计同比增长9%至7.109亿盎司，超过去年的6.544亿盎司，工业应用占总需求超50% [4] - 2023年光伏需求同比增长64%等因素使电气和电子需求增长20%，2024年预计增长9%，其中光伏增长20% [4] 其他需求 - 2024年珠宝需求预计同比增长4%至2.113亿盎司，银器需求预计增长7%至5880万盎司，有助于抵消投资需求预计13%的下降 [5] - 2024年1 - 4月印度白银进口量4172吨超2023年全年的3625吨，或推动银价上涨 [5] 白银供应情况 - 2024年矿山产量预计同比下降0.8%，墨西哥和美国产量增加被秘鲁和中国的下降抵消 [6] - 2024年市场预计出现2.153亿盎司的供应缺口，为20多年来第二大，将连续四年供不应求 [6] 推荐关注的白银矿业公司 阿维诺白银（Avino Silver） - 2024年第一季度综合产量630万银当量盎司，环比增长13%，有望实现全年目标 [7] - 2024年1月与当地社区签署土地使用协议开发墨西哥La Preciosa项目，增强了矿产资源 [7] - 完成阿维诺矿场氧化物尾矿项目预可行性研究，预计助力成为墨西哥中型白银生产商 [7] - 过去60天2024年盈利共识预期上调33%，目前Zacks排名第一（强力买入） [8] 弗雷斯尼洛（Fresnillo） - 2024年第一季度可归属白银产量1350万盎司，同比增长2.7%，预计全年产量5500 - 6200万盎司 [9] - 新的胡安尼西奥项目已全面投产，预计提高产量并降低成本，公司投资多个项目确保未来增长 [9] - 过去60天当前年度盈利共识预期飙升700%，预计同比增长54.8%，目前Zacks排名第二（买入） [10] 富图纳白银（Fortuna Silver） - 2024年第一季度黄金当量产量112543盎司，同比增长20%，预计全年产金34.3 - 38.5万盎司，产银400 - 470万盎司 [11] - 2024年资本分配优先考虑减少债务和资助有机增长项目，策略是提高产量并降低成本 [11] - 2024年盈利共识预期从60天前的亏损12美分变为盈利8美分，预计同比增长68.2%，目前Zacks排名第二 [12] MAG白银（MAG Silver） - 主要资产是墨西哥胡安尼西奥项目，拥有44%权益，2024年第一季度产银450万盎司，银当量产量640万盎司 [13] - 预计2024年胡安尼西奥项目产银1430 - 1580万盎司，同时开展多个勘探项目 [13] - 2024年盈利共识预期较去年增长21.3%，过去60天上调21%，目前Zacks排名第二 [14]