文章核心观点 - 工业行业已经转向,目前提供了S&P 500行业中最不具吸引力的价值/价值主张之一 [1][2] - 基本材料行业则位于顶部,与分析师在2023年第三季度的发现一致 [1] - 从自上而下的角度来看,安全选择应该偏向图表左侧 [2] - 分析师仍在电气元件和设备行业内寻找潜在的机会 [2] 公司概况 - nVent Electric plc(NYSE:NVT)是一家电气连接和保护解决方案公司,于2018年从Pentair plc分拆而来 [3] - 公司为客户提供关键设备和关键流程的解决方案,包括数据传输、热电子和敏感电子资产等 [4] - 公司通过三个主要业务部门运营:机柜、电气和紧固件解决方案、热量管理 [6][7][8] - 自上市以来,公司收入呈稳定增长态势 [9] 行业前景 - 电气设备和零件市场预计将以超过10%的年增长率增长至2032年 [18] - 该行业利润率较低,存在激烈竞争和类商品经济特点 [19] - 但公司凭借竞争优势,能够以高于行业平均水平的价格销售产品,从而获得较高的毛利率和营业利润率 [20] 公司业绩 - 公司投资回报率(ROIC)从2021年的8.9%增长至最近12个月的14% [23] - 这得益于公司提高了营业利润率,同时保持了资本效率 [23] - 公司每名员工的净收益约为5.2万美元,体现了较高的人才回报 [25] - 公司近年来的增量投资取得了29.5%的回报率,表现良好 [26] 估值分析 - 市场对公司资本回报的预期较高,体现在投资资本倍数从1.8x上升至2.7x [27] - 公司近期投资1.27亿美元,市值增加了72亿美元,体现了较高的增量价值创造 [28] - 根据分析师预测,公司2024年税后营业利润可达6.5-7.4亿美元 [29][30] - 按2.7x投资资本倍数和18x税后营业利润估值,公司合理价值区间为79-98美元 [32][33] 总结 - nVent Electric是一家在高度竞争的电气设备行业中具有差异化优势的公司 [37] - 公司毛利率和营业利润率较高,体现了其定价能力和资本回报能力 [20][24][25] - 近期的并购正在发挥经济效益,未来仍有持续增长的潜力 [11][30] - 综合估值分析,公司合理价值区间为79-98美元,维持买入评级 [35][37]