文章核心观点 - 食品通胀趋于稳定,但食品公司仍面临高劳动力成本和更注重价格的消费者的挑战[1] - 公司J.M. Smucker(SJM)被评为买入评级,其股价在过去一年多时间内波动,但估值较低,股息收益率较高,且未来几年每股收益有望增长[2] 公司概况 - SJM是美国最大的食品制造和餐饮服务公司之一,2024财年销售额81.79亿美元,营业利润16.36亿美元,主要业务包括美国零售咖啡、美国零售冷冻手持食品和酱料、美国零售宠物食品、甜烘焙零食以及国际和外食业务[4] 财务表现 - SJM最近一季度财报呈现参差不齐,第四季度非GAAP每股收益2.66美元超出市场预期,但收入21.1亿美元同比下降0.9%,低于预期30亿美元[5] - 公司管理层预计2025财年净销售额增长9.5%-10%,调整后每股收益9.80-10.20美元,自由现金流9亿美元[5] - 公司毛利率表现良好,给投资者带来希望,但销售费用和行政费用上升以及Hostess Brands销售预期不确定性是潜在的下行风险[6] - 分析师预计2025财年每股收益将温和增长,之后将恢复强劲增长,这可能导致公司估值吸引力大幅提升[7] - 公司股息有望在未来几个季度逐步上升,收益率可能接近4%,这可能标志着一个不错的价值机会,尤其是公司自由现金流收益率目前接近6%[8] 估值分析 - 假设未来12个月每股非GAAP收益10美元,按照过去5年平均市盈率14.5倍计算,股价应为145美元,即使打折两个百分点,股价也应为125美元,仍有较大上涨空间[9] - 与同行相比,SJM的估值指标较好,尽管之前的增长轨迹较为疲软,但前景看好[11] - 尽管最近一季度业绩超预期,但公司指引低于市场预期,可能导致分析师下调盈利预测[12] 技术分析 - 从2016年开始,SJM股价经历了从低点到2023年初的强劲反弹,但随后受到科技股关注的影响而下跌[15][16] - 目前股价跌破200日移动平均线,呈现下行趋势,关键支撑位在106-108美元,上方阻力位在120美元[17] - 动量指标RSI处于20-60的区间,表明目前处于弱势格局,需要看到反转信号才能转为看多[17] 总结 - 尽管公司当前的动量较弱,但从估值角度来看,其基本面仍较为吸引人,考虑到未来几年的盈利增长、稳健的自由现金流、较高的股息收益率以及较低的市盈率,基本面优势可能超过技术面的弱势[18]