文章核心观点 - EOG Resources运营高效、储备丰富、战略定位良好，专注高回报项目、低成本生产，受益于天然气需求增长，有强大股息历史和有吸引力估值，是长期投资者的可靠选择 [38][39] 公司概况 - EOG Resources通过收购、剥离和资产互换成为北美最多元化的石油生产商之一，市值690亿美元，是北美第三大油气勘探和生产公司 [1] - 公司拥有行业内最深、最多元的多盆地投资组合，战略布局于多个主要油气产区 [1] 行业现状 - 页岩革命开始约15年后，公司优质一级储量日益枯竭，美国致密油产量增速极低，仅二叠纪盆地仍能保持稳定增长 [3][4] 公司投资策略 - 公司收购资产时优先考虑满足严格回报门槛的项目，包括在油价每桶40美元、天然气每百万英热单位2.50美元时税后回报率达30% [6] - 自2014年以来，公司决策和优质钻井计划使实现两位数资本回报率所需的油价从85美元降至44美元 [7] 公司资源与产量 - 公司“优质门槛率”下的油气总量估计为100亿桶油当量，按2024年产量估计，约可供生产26年 [11][12] - 给出2024年第二季度和全年产量指导，包括天然气液体、天然气和原油等产量范围及中点数据 [13] 公司发展机遇 - 公司认为天然气需求增长是关键增长机会，包括南德克萨斯州的多拉多天然气项目 [14][15] - 预计到2030年，天然气需求将激增至约550亿立方英尺/天，主要由数据中心需求推动 [20] - 公司有望受益于液化天然气出口市场扩张，已为LNG协议获得对冲，未来供应量将增加 [19][25] 股东回报 - 公司首要财务目标是支付定期股息，计划将至少70%的自由现金流分配给股东，26年未削减股息，2024年股息上调10.3%，目前季度股息为每股0.91美元，基础收益率3.1% [18] - 预计到2026年，在特定能源价格下可产生220亿美元总自由现金流，占市值32%，每年可向股东返还至少7.5%的市值 [28][29] 公司评级与估值 - 公司拥有A - 信用评级，是能源行业最佳评级之一 [32] - 公司估值极具吸引力，目前市净率为6.1倍，暗示合理股价为172美元，较当前价格高42% [35] 公司优劣势 优势 - 产量增长强劲，自优质钻井开始以来，产量持续增长 [40] - 运营高效，注重效率，降低盈亏平衡价格，提高回报率 [40] - 储备雄厚，储量丰富，储备替代率高，利于持续增长 [40] - 重视股东，目标是将至少70%的自由现金流返还给股东 [40] - 天然气业务，天然气业务使其受益于该领域快速增长，包括通过墨西哥湾沿岸的LNG出口 [40] 劣势 - 市场波动，公司业绩与油气价格相关 [40] - 依赖优质储量，长期需寻找新储量以维持产量增长 [40] 近期股价情况 - 近三个月公司股价回报率为 - 3.5%，低于市场3.4%的回报率，下跌由欧佩克恢复产量决定引发，但油价已回升 [43]