文章核心观点 - 尽管赛诺菲拥有丰富的获批和实验药物管线、不断增加的股息支付以及相对较低的债务，但华尔街对其股价表现冷淡 公司认为赛诺菲的一些产品有望成为治疗自身免疫性疾病的“黄金标准”，如Dupixent、Nexviazyme等药物将增强公司的资产负债表 预计到2028年，Dupixent的总销售额将达到240.2亿欧元 基于公司的财务状况和药物组合前景，分析师给予赛诺菲“买入”评级 [1][16][18] 公司概况 - 赛诺菲是欧洲最大的制药公司之一，在全球抗炎治疗市场占据领先地位 [13] 核心产品情况 Dupixent - 与再生元制药合作开发的单克隆抗体，获监管机构批准用于治疗多种自身免疫和炎症性疾病，自2017年首次获FDA批准后有多次适应症扩展 [1][2] - 作用机制是与人类II - 4Ra亚基高亲和力结合，阻断II - 4和II - 13细胞内信号传导，抑制白细胞介素 - 4和白细胞介素 - 13的作用，从而改善患者症状 [3] - 2024年前三个月总销售额约28.4亿欧元，同比增长22.4%，得益于哮喘和特应性皮炎患者的持续强劲需求以及2024年1月的适应症扩展 [4] - 拥有强大的专利保护，关键的美国和欧洲专利要到下一个十年才会到期，有助于其继续扩大在全球抗炎治疗市场的份额 [6] - 2024年5月20日，赛诺菲公布其在慢性阻塞性肺疾病（COPD）患者中的3期临床试验额外结果，显示出显著疗效，若获批可能成为治疗COPD的“黄金标准”；5月底，欧洲药品管理局委员会对其治疗该疾病的申请做出积极决定，预计8月中旬前公布最终决定 [8][9][14][15] Sarclisa - 获批用于治疗特定多发性骨髓瘤患者，2024年第一季度销售额约1.06亿欧元，同比增长21.8%，因其疗效优于其他单克隆抗体 [29][30] Nexviazyme/Nexviadyme - 用于治疗庞贝病的酶替代单药疗法，2024年前三个月销售额达1.52亿欧元，同比增长87.7%，主要受美国和欧盟需求增加推动 [32][38] amlitelimab - 一种单克隆抗体，通过结合并阻断OX40 - 配体与OX40的相互作用来调节免疫系统，具有较低的给药频率优势，公司正在进行多项临床研究，预计其峰值销售额将超过50亿欧元 [26][27] 财务状况 - 2024年第一季度营收112.3亿美元，略低于去年同期，但超出分析师预期3亿美元 [20] - 2024年3月底净债务约104.8亿美元，较2023年略有下降，净债务/EBITDA比率持续低于1倍，拥有投资级信用评级 [43] - 2024年第一季度每股收益约95美分，略高于分析师共识预期；预计第二季度每股收益86美分，同比下降约10%，主要因重组成本增加和完成17亿美元收购Inhibrx [55] 产品研发与前景 - 公司在更新实验药物组合方面取得进展，最有前景的候选产品是amlitelimab和frexalimab [33][34] - 预计到2026年，得益于FDA批准的药物以及产品适应症扩展，公司每股收益将达到9.42倍 [53] - 2024年6月3日公布的关键临床试验结果显示，Sarclisa在治疗新诊断的不适合移植的成年多发性骨髓瘤患者中疗效极高 [46] 收购情况 - 2024年5月30日完成17亿美元收购Inhibrx，为产品候选组合增加了INBRX - 101，该实验药物在1期临床试验中对α - 1抗胰蛋白酶缺乏症显示出极高疗效 [55][56]