文章核心观点 - 英格尔斯市场公司营收增长停滞且利润率下降，但股票仍被低估，近期股价表现不佳可能是市场过度担忧，公司资产有潜在价值但短期内难以实现 [1][2][17] 公司业绩表现 - 2024财年迄今营收下降，第一季度下降0.8%，第二季度下降1.0% [7] - 利润率回落至更接近历史水平，目前营业利润率为4.0%，低于2021财年的6.8%，但高于疫情和高通胀前2014财年至2019财年3.3%的平均水平 [11] 行业环境影响 - 食品通胀放缓，2024年初“家庭食品”类别同比通胀率为1.0% - 1.2%，较疫情期间高位有所下降，部分公司还出现临时食品通缩 [7] - 零售汽油价格在公司第一和第二季度出现通缩，拉低了公司增长水平 [7] 估值与模型调整 - 公司股票当前市盈率为7.4，远低于低风险杂货连锁店的正常水平，公允价值估计为117.99美元，较当前股价高出73%，但低于此前的136.47美元 [5] - 调整贴现现金流（DCF）模型，预计2024财年营收增长为 - 1.2%，此前预计为1.0%，之后预计稳定增长2%；长期息税前利润率估计从4.0%下调至3.4% [8] - 加权平均资本成本（WACC）为6.75%，低于此前的7.25% [9] 资产潜在价值 - 截至2023财年，公司拥有账面价值11.287亿美元的建筑物和3.456亿美元的土地，当前市值约13亿美元，潜在土地销售价值可观 [14] - 资产售后回租或被大型运营商收购可创造股东价值，但公司创始家族控股，采取保守策略，短期内资产潜在价值难以实现 [14]